2018年国际原油现货交易市场供需再平衡步伐稳步推进，炼化的产能扩张低谷期也给予石脑油到PX端的供需阶段性改善提供了良好时间窗口，预计PTA原料价格重心将继续缓慢上移，而人民币汇率经过连续升值后面临美联储加息时间窗口临近的贬值压力，对PTA成本端亦有一定支撑。

　　截止目前PTA1805合约全月累计涨幅4.24%，总持仓相比12月收盘增加46.5万手至143.8万手左右，1809合约累计上涨4.43%，总持仓相比上个月收盘增加10.6万手至22.1万手，近期5-9合约基差波动不大，持续在0附近徘徊，但本周价差逐步扩大，1805合约持续贴水1801的局面也得到修复，也预示着未来PTA供应可能会呈现阶段性偏宽松的格局。

　　自2011年开始，随着国内PTA产能的大量投放，PTA行业陷入长达7年的熊市周期，PTA生产从2010年平均2600元/吨的加工价差水平压缩至2016年平均不到500元/吨。2017年PTA行业迎来拐点，主要原因在于长周期供需结构的改善。从下游来看，2016年下半年聚酯行业率先复苏，2017年聚酯端维持高利润、高开工和低库存的行业高景气运行状态。高利润驱使聚酯进入新一轮的产能扩张周期，未来两年国内聚酯计划投产产能高达700万—800万吨，如此高增速下，现货交易终端需求能否承接?聚酯高景气能否延续?我们预计2018、2019年国内聚酯供应增量分别为330万吨、300万吨，而2017年国内聚酯供应增量在400万吨左右。虽然产能投放在加速，但产量增速却在放缓，这主要受制于装置负荷提升遇到瓶颈。