综合OPEC减产决心随着油价的边际变化，现货交易以及美国页岩油扩产意愿和财务成本考虑，认为2018年Brent原油价格运行区间50-70美元/桶;亚洲石脑油供应仍旧偏紧，2018年石脑油-原油价差重心预计保持在110-120美元/吨附近;PX供需结构正在改善，2018年PX-石脑油价差有望回到360美元/吨的均值水平。

　　PTA大规模投产时代已经结束，四季度复产的存量产能和桐昆新装置的投产(预计12月底投产)将给18年PTA供应带来明显增量，但在下游需求高增速配合下，18年供应压力不大。在供应结构优化和套保意愿和力度下滑下，PTA行业盈利能力将继续提升。2018年PTA全年加工价差重心有望提升至800元/吨附近，上下预计有200元/吨的浮动空间。

　　聚酯正处新一轮的产能扩张周期，明年聚酯供应高增量基本可以确定(预计400万吨左右，增速9.84%)，终端纺织服装保守增速7%-8%(贡献230-260万吨聚酯消费增量)，替代再生带来130-150万吨原生聚酯需求增量，出口增量40万吨左右，预计2018年聚酯消费增量400-440万吨左右，完全可以覆盖聚酯的供应增量，聚酯的高景气度仍会延续。

　　成本-利润决定价格重心与边界。2018年PTA期价重心预计在5600元/吨附近，下边界5200元/吨附近，上边界6000元/吨附近(原料价格与加工差标准如下图，期货价格在现货交易基础上加约100元/吨升水)。策略上，考虑到2018年全年供需结构的演化，以及季节性等因素，相对看好更远月合约，建议1809合约5300以下逢低布局多单，目标6000附近;1901合约(还未上市)整体思路仍是逢低做多，入场和目标点位可在1809合约操作建议上上移100点左右。