随着美国炼油厂原油消费量创纪录高位，加之中东国家石油出口放缓，原油现货投资实货市场终于显露出供应收紧迹象。7月28日当周美国炼厂原油日均加工量近1,730万桶，较上年同期增加62万桶。

　　美国汽车的燃料消费仍基本持平，但拉美客户对美国炼厂的汽油和柴油需求增强，因拉美炼厂问题影响了当地供应。其他大多数地区炼厂的原油消费量仍很高，表明燃料需求正在强劲增长，尤其是新兴经济体。

　　石油输出国组织(OPEC)出口一直在增加，因不受减产协议约束的利比亚和尼日利亚产量增长，而且部分产油国的减产协议执行度不高。但沙特近几周限制出口，并称8月出口量将在每日660万桶以下，2017年上年同期为每日730万桶，

　　而且这是2010年以来8月的最低出口量。沙特和伊拉克都要减少夏季的出口量，因其电厂要使用更多原油来满足国内空调使用需求。

　　因此沙特出口放缓可能在一定程度上是季节性因素所致，但该国官员急于将此定义为一项刻意而为的政策，目的在于加速降低全球石油库存水平。沙特的消息人士曾表示，8月对美国、欧洲和亚洲的出口都将大幅削减。沙特出口下降的预期造成炼厂纷纷寻找替代原油供应，导致实货市场上所有品级的原油都供应紧张。

　　中质和重质油需求自年初以来就一直强劲，令轻质与重质油之间的价差收窄。但炼厂在第二季和第三季的原油加工量处于高位，轻质原油需求也因而旺盛，尽管来自北美和非洲的供应已有所增加。一个结果就是美国的商业原油库存要比往年这时候下降更快，现在已低于上年同期水准。

　　供应趋紧的情况，

　　已通过布兰特原油2017年剩余时段及2018年日历价差的大幅改善反映出来。布兰特原油2017年9月和10月价差周四已收紧至正价差每桶仅0.03美元，6月中旬时曾为每桶0.32美元。其他跨月价差也大幅收紧。正价差的收窄表明，交易商目前预计其涵盖的时间跨度内库存水平会更低。实货原油市场目前看起来似乎要比6月上半年大幅收紧，而恰巧此时对冲基金多仓再度上升而且现货投资油价温和上涨。关键问题在于，这种改善有多少是季节性的，多少是在夏季结束之后仍能存续的。