菜粕和豆粕都是饲料中重要的蛋白原料，两者有比较强的替代关系。近几年，随着全球大豆的连续丰收和国产菜籽的减产，豆粕和菜粕之间的价差持续缩窄，不断创出新低。当前，豆粕和菜粕9月合约的价差已经缩小至400元/吨左右，豆粕的单位蛋白现货投资价格已经低于菜粕的单位蛋白价格，在饲料配方中有大量的菜粕被豆粕替代。在豆粕产量巨大、供应充足的背景下，菜粕将受到较大的压制，很难走出独立的上涨行情。

　　由于同为菜籽压榨的下游产品，菜油和菜粕价格往往有一定的“跷跷板”效应。随着气温回升，水产养殖陆续开工，主要用于水产饲料生产的菜粕销售价和销售量均呈现上扬趋势。自上周一以来，沿海油厂普通蛋白菜粕出厂均价从2350元/吨上涨到目前的2475元/吨，一周多时间上涨了125元/吨。而且由于前期饲料厂蛋白原料较低，近几日饲料厂补库较为积极。据监测，截至4月14日的一周，港口油厂菜粕成交量为1.91万吨，周环比增加189.39%。菜粕价涨易销，一定程度上降低了油厂对菜油的挺价意愿。

　　综合分析，南美大豆丰产已成事实，美豆播种面积增加，增产概率较大，国内外油脂供给充足格局难改。从国内看，前期拍卖的临储菜油仍需时间消化，且进口菜油、菜籽源源不断到港，菜油供应极为充裕，叠加并不旺盛的消费，菜油的任何反弹都将是昙花一现。现货投资商近期坚持的经销策略应是快进快出，维持较低库存，切忌重仓赌后市。