倒基差的出现暗示国内糖市新榨季不容乐观

　　要点

　　1、原糖：受巴西7月下旬压榨数据急增，以及在供应充足和雷亚尔疲软的影响，原糖再创新低，虽然尾盘反弹，但是无伤大雅，警惕原糖10合约跌破10美分。

　　2、国内现货：昨日(8月10日)，主产区现货交易报价具体情况如下：柳州中间商新糖报价5000元/吨(0);南宁中间商新糖报价4980-4990元/吨(0);湛江中间商报价4900-5000元//吨(0);昆明中间商报价4780-4800元/吨(0)

　　3、郑糖盘面回顾：昨日(8月10日)，SR1601合约开盘5050，收跌14点(跌幅0.28%)，报收5034，增仓20812手，持仓为575236手。

　　4、2014/15年制糖期食糖生产已全部结束。本制糖期全国共生产食糖1055.6万吨(上制糖期同期产糖1331.8万吨)，比上一制糖期少产糖276.2万吨，其中，产甘蔗糖981.82万吨(上制糖期同期产甘蔗糖1257.17万吨);产甜菜糖73.78万吨(上制糖期同期产甜菜糖74.63万吨)。截至2015年7月底，本制糖期全国累计销售食糖772.75万吨(上制糖期同期906.73万吨)，累计销糖率73.2%(上制糖期同期68.08%)，其中，销售甘蔗糖716.12万吨(上制糖期同期854.11万吨)，销糖率72.94%(上制糖期同期67.94%)，销售甜菜糖56.63万吨(上制糖期同期52.62万吨)，销糖率76.76%(上制糖期同期70.51%)

　　5、美国商品期货交易委员会(CFTC)公布的最新报告显示，截至7月28日当周，对冲基金及大型投机客持有的原糖净多仓较前周续降34.29%，至15,143手，为连续第二周减持。总持仓819,269手，较前周增加7,566手，或0.93%，为连续第三周增持。

　　6、截至7月底全国累计销糖772.75万吨产销率73.2%

　　小结：

　　倒基差的出现暗示国内糖市新榨季不容乐观：首先要正视本年度的新老榨季之交，以广西现货5000为例面临着内外价差约1500点的事实，同时6、7月份销量的连续萎缩，也许深刻探讨消费萎缩或是其他糖源替代的问题。对新榨季来说国内再度减产，内部缺口扩大的预期市场早已交易过，关键决定郑糖走势还是其他糖源的问题。昨日郑糖16年合约出现倒基差的排列，表象看是熊市特征，暗示新榨季糖价的走势不容乐观。短线或许会跟随其他商品一道做技术性反弹，操作上观望为宜。