天气炒作低库存 油脂存阶段性做多机会

　　油脂在二季度出现反弹。整个4月和5月上旬油脂涨势凶猛，全球宏观经济回暖、原油上涨、美豆油、国内油脂低库存是驱动油脂强势反弹的主因。随后厄尔尼诺天气的多头带来炒作良机，油脂迎来第二波涨势。近期油脂展开调整。

　　替代品进口量大增 玉米饲料消费下降

　　在已进口到港的基础上，结合后期船期预报，预计2014/2015年度我国进口高粱900万吨、饲用大麦进口600万吨、DDGS进口400万吨，合计替代玉米1600万吨以上，年度新增替代量820万吨以上。

　　油脂做多动力尚不足 中期筑底上行

　　受美豆飙升提振，周三(7月1日)国内期市油脂品种震荡走强。三大油脂品种涨幅可观，郑油、豆油、棕榈油涨幅分别为1.41%、2.23%、2.03%。其中，菜油和棕榈油1601合约略有增仓。分析人士认为，基本面来看，周三油脂现货交易市场的上涨难以持续，短期来看油脂做多动力尚且不足。

　　厄尔尼诺—油脂市场的“救世主”

　　自2011年起，国内外油脂市场一直呈现弱势运行的态势，逢高沽空一直都是油脂市场的主旋律，即便2012年大豆牛市行情，油脂也难掩其疲弱的步伐。