据美国伊利诺斯州立大学农经学家达勒尔·古德撰文称，考虑到美国玉米的需求面坚挺，而新季玉米的产量前景不确定，目前玉米价格的下跌显得为时过早。

　　文章称，美国农业部在5月份供需报告里预计2013/14年度美国玉米期末库存只有11.46亿蒲式耳，比市场普遍预期的水平低了1到1.5亿蒲式耳。但是尽管库存数据低于预期，自报告发布以来，芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期价反而下跌了0.40美元/蒲式耳。需要指出的是，玉米期价下跌是在一些基本面因素利好的情况下发生的。这些利好基本面因素包括，乙醇行业的需求良好。美国农业部预测2013/14年度美国玉米用于乙醇生产的用量为50.5亿蒲式耳，而目前美国乙醇生产步伐强劲，已经超过了美国农业部预期的水平。如果在本市场年度的最后16周里，美国乙醇生产保持这一强劲势头，那么玉米在乙醇行业的用量将比美国农业部预测的水平高出2500万蒲式耳。从目前美国乙醇生产利润来看，仍然位于历史高位，这对于提高乙醇产量有利，但是未来四个月里乙醇实际产量将取决于乙醇出口相对进口的规模。再来看美国玉米的出口，周度出口装运量以及出口销售步伐也保持强劲，超过了实现美国农业部预测全年出口19亿蒲式耳玉米所需的水平。从玉米期货实际走势来看，市场似乎担心美国玉米实际装船量可能达不到19亿蒲式耳。最后再来看饲料行业的需求。目前美国牲畜饲养利润位于历史高位，而玉米价格相对其他饲料原料低廉，这对于玉米饲料用量提高也很有利。但是美国玉米的饲料以及其他用量数据要到美国农业部6月30日发布季度谷物库存报告时才会公布。考虑到美国农业部计算出来的数据和市场预期不会总是一致，因此玉米市场的下跌似乎反映出目前市场对6月30日的这份季度库存报告持谨慎态度。

　　文章指出，近期玉米价格下跌，看来主要来自两方面的原因。其一是小麦价格下跌带来比价压力;其二是2014/15年度美国玉米期末库存预期将出现增长。首先来看小麦走势。自5月6日以来，KCBT的硬红冬小麦期货价格已经每蒲式耳下跌0.90美元左右。美国农业部5月份供需报告里的冬小麦产量预测值超出市场预期，而美国南部平原极度干燥天气对小麦市场的利多效应已经在前期的价格上涨中得到消化。而从美国玉米供应前景看，下一年度全球玉米以及饲粮期末库存增长主要来自美国。事实上，美国农业部报告预测2014/15年度全球其他地区的饲粮产量将低于本年度，期末库存也将下滑。美国以外地区的玉米产量将与2013/14年度大致相同，期末库存也不会出现显着变化。美国以外地区的玉米以及饲粮出口预期将略低于当前年度的水平。

　　美国农业部预期2014年美国玉米产量将略高于2013年创下的历史纪录，饲料和其他用量以及出口将会低于2013/14年度，期末库存将同比增长5.8亿蒲式耳，这令市场感到意外，因为考虑到2014年美国玉米产量预期创下历史新高，而养殖利润也位于历史最高水平，2014/15年度美国玉米饲料和其它用量按说应当同比增长，而不是下滑。美国农业部预测2014/15年度中国玉米进口量将低于上年，也令市场感到一些意外。

　　文章指出，今年春播初期，市场一度担忧美国玉米播种进度延迟，但是现在这些担心已经烟消云散。美国农业部的作物周报显示，截止到5月18日，18个主产区的玉米播种进度达到73%，高于上年的65%，略低于五年同期平均进度76%。目前市场人士预期今年晚播玉米所占的比例不会远远高于平均水平。玉米得到及时播种，有助于单产预期高企。此外，夏季天气前景也普遍对于玉米作物生长有利。不过美国北部玉米种植带的玉米播种进度远远落后于平均水平，当地玉米的单产潜力令人担心。美国农业部将于6月30日发布播种面积报告，这份报告将显示实际播种规模与3月份播种意向调查数据之间的差额。

　　总体而言，考虑到玉米消费步伐强劲以及产量前景存在不确定性，玉米价格的下跌显得为时过早，但是玉米市场要想止跌上涨，仍然需要供需紧张的消息提供支持。而6月30日发布的玉米季度库存将至关重要。