中秋节假期过后，商品市场迎来轮番上涨，农产品现货交易市场中油脂迎来明显反弹，豆类整体震荡偏强，只有玉米虽然并未跌破节前低点，但整体仍旧延续弱势下行的走势。

临储拍卖低成交延续，市场观望心态浓厚。从临储拍卖投放情况来看，9月12日，临储玉米投放350.9万吨，成交26.3万吨，最高成交价1830元/吨，最低成交价1590元/吨，成交均价1667.77元/吨，成交率7.5%，周比上升0.76%。不仅成交低迷，多地成交没有溢价，其中黑龙江省成交价区间为1590~1640元/吨，吉林省为1650~1730元/吨，周比下降10~20元/吨。反映出市场对陈粮的接货意愿谨慎，同时也在观望新粮上市的情况。至此，临储玉米累计投放6659.25万吨，实际成交2135.7万吨，累计成交率32.07%。我国临储玉米结转库存还有5715万吨。即便今年玉米减产，临储库存仍然能够满足市场供应。

新玉米自南向北收获上市，玉米种植亏损风险上升。产区方面，近期多地春玉米开始自南向北收获上市。继山东、河南之后，北方玉米收获上市的序幕缓缓拉开。9月上旬辽宁黑山地区潮粮30%水分报价1400元/吨左右，同比小幅高开。市场重点关注今年吉林、辽宁玉米增产预期能否抵消黑龙江玉米的减产幅度。从时间上来看，今年黑龙江出现初霜冻的时间与往年无异，其影响理论上不及去年9月初黑龙江北部大范围的早霜。但即便如此，部分产区农户仍对今年玉米减产抱有强烈预期，黑龙江局部地区农户甚至认为玉米减产幅度高达30%。

补贴标准来看，大豆补贴每垧地4000元，低于上年的4800元;玉米补贴每垧地1000多元，虽然高于去年，却难以弥补今年地租成本上升带来的种植成本偏高的影响。因此，今年玉米种植面临亏损的风险明显上升。

玉米收购价局部反弹，深加工产品跌幅受限。截至上周末，北方锦州港2018年玉米集港价1850元/吨，理论平舱价1900元/吨，周比下降20元/吨，集港量维持低位;广东港口散船新玉米报价1970~1990元/吨，周比提价20~30元/吨，因为运费提高，距离去年秋季高点2100元/吨低了130元/吨，较3月中上旬的1840~1860元/吨已经累计上涨120元/吨，集装箱一等玉米报价2020~2040元/吨。华北地区山东酒精企业挂牌收购价2080元/吨，周比提高20元/吨，饲料企业收购价2030~2090元/吨不等，深加工企业加工效益涨跌互现，其中吉林地区玉米淀粉加工理论盈利55元/吨，山东地区淀粉加工企业理论亏损87元/吨，黑龙江玉米酒精企业加工亏损95元/吨。截至9月12日当周，玉米淀粉价格持稳于2350~2530元/吨，酒精价格持稳于4850~5100元/吨，玉米蛋白粉价格下跌至3960~4320元/吨，周比下跌60元/吨，玉米纤维价格持稳于1150~1350元/吨，玉米胚芽粕价格持稳于1500~1600元/吨，DDGS价格持稳于1880~2150元/吨。整体来看，玉米蛋白粉的明显下跌主要受中国放开对阿根廷豆粕进口和美豆大豆采购的影响，但豆粕进口成本和压榨成本对豆粕价格的支撑仍在，这也将制约玉米蛋白粉的下跌空间。

综上认为，9至10月玉米期价还会阶段性地体现新玉米集中上市压力。现阶段虽然新季玉米开始上市，但上市初期的数量还难以满足市场需求。随着市场聚焦秋季新粮的上市情况，临储玉米拍卖低成交的局面仍将持续。随着今年玉米种植面临亏损的风险不断上升，农户挺价惜售或将较往年更为严重，需关注黑龙江玉米的减产幅度和上市节奏。整体来看，供应预期是压制玉米期价的主要因素，玉米期价弱势格局很难改变。