一、国内白糖价格走势图

据生意社数据监测，2018年糖价呈震荡下行现货投资行情，年初价格为6400元/吨，月末价格为5100元/吨，跌幅20.31%。

二、市场分析

第一季度白糖销售的低迷超过市场预期，单月销量同比大幅降低了27%，主要就是中间商和终端消费库存量较低，补库情况较差所致。华北销区价格持稳为主，库存较少，成交清淡。西南销区食糖价格部分地区下跌，库存总体偏少，成交一般。

国际方面：国际食糖市场增产格已定，尤其在本月有继续增长的空间，但进入4月份后，印度、泰国和欧盟等国陆续收榨，巴西新榨季生产开始，巴西的减产预期将成为市场主流，增产国家的出口普遍降低，并未随增产一同提升。

第二季度白糖价继续下跌，受到外盘的持续走弱拖累，巨大的内外价差令走私量抬头。另一方面，国内处于增产周期，还增发了50万吨配额外进口许可，再加上需求持续平淡，现货市场持续疲软。而到了17/18榨季后期，甜菜糖仓单量较大，流出缓慢，也令盘面承压。随着高基差和较大的近远月价差出现，甜菜糖仓单问题逐渐消解，随后外糖的止跌反弹，配额外进口利润转为负值;国内打私力度加大令走私得以严控、再加上偏低的陈棉结转库存和社会库存等因素支撑，2018年全年郑糖跌幅逾19%，广西南宁南华现货报价也自年初的6150跌至目前的5150，跌幅16.3%。

第三季度白糖价格依旧呈下跌态势，2017/2018榨季国内产糖1031万吨，消费量预计为1480万吨，供应缺口450万吨，而如何填补缺口是关键。截至7月底，我国累计进口食糖209万吨，预计最终进口280万吨左右，这意味着市场可能仅有170万吨的供应缺口。截至7月底，糖厂工业库存为270万吨，同比增加6万吨，供应缺口被走私糖填补。

7月单月销糖110万吨，同比增加48万吨，产销率高于去年同期水平;但由于7月采购量过大，导致8月白糖销售压力不减，后市白糖补库减弱;而7月新增工业库存环比下滑28.9%至270万吨。后期对于白糖新增工业库存延续季节性下降。

第四季度白糖价格保持下跌行情，国内产销方面，17/18榨季全国食糖产量1031.04万吨，甘蔗糖916.07万吨，甜菜糖114.97万吨。截至2018年9月底，本制糖期全国累计销售食糖985.88万吨，累计销糖率95.62%。11月后，南方新糖上市，供应进入高峰期，消费淡季，库存积累增加，库存压力在资金压力和存储压力的作用下降对价格带来较强压力。

国际：由于巴西18/19榨季产量低于预期、欧盟遭遇干旱损及产量、印度及泰国产量预估下滑，18/19榨季全球糖产量预期同比小幅下滑，而考虑到健康问题，食品和饮料生产商很可能继续减少产品的含糖量，全球消费增速放缓，18/19榨季全球产量仍将高于消费预估，依旧处于产需过剩的格局，但过剩预估量较前期有较大幅度下调，较上榨季减少;而低迷的国际糖价已经影响到19/20榨季的糖料种植，19/20榨季全球糖产量预计将继续下滑，全球产需格局预计将在连续两年过剩后出现短缺。目前国际机构多预期18/19榨季全球产需过剩100-300万吨，已较2018年上半年预期的400-700万吨大幅下调;多初步预期19/20榨季将短缺200-300万吨左右。其中国际糖业组织(ISO )最新下调18/19榨季全球糖市产需过剩预估至217万吨，并初步预期19/20榨季糖市将面临200万吨的小幅产需缺口，糖市产需过剩阶段将终结。

三、后市预测

生意社白糖产品分析师认为，18/19榨季为增产周期的第三年，现货投资供需形势预期平衡偏紧。随着贸易救济即将到期，在当前产业形势严峻、国储库存高企的情况下，直补政策出台的可能性大增，2019年国际糖价上下空间预计均有限，区间10-15.5美分。