2018年豆粕现货投资行情呈M字走势，相对于2017年的大幅下跌有明显好转。最高点价格突破3600元大关，低点价格也高于2017年的最低点价格。2018年经历了两轮大涨大跌行情，最高涨幅高达20.56%，跌幅也只有4.83%，整体下跌3.6%。

整体走势可以分为4个阶段，第一阶段，振荡上涨期：1-4月8日，涨幅15.7%。第二阶段，稳步下行期：4月9日-6月，跌幅11.85%。第三阶段：快速上涨期，7-9月，涨幅15.65%。第四阶段：大幅下滑期，10-12月，跌幅17.68%。

市场分析

第一阶段，振荡上涨期：1-4月8日。一季度至4月初，豆粕行情出现两次上涨行情，1月初豆粕均价为2987元/吨，4月8日豆粕均价为3456元/吨，涨幅达15.7%。

1月，豆粕弱势振荡为主，由于巴西大豆正值收割期，丰产预估增强，豆粕价格上涨乏力。受阿根廷天气干旱影响，豆粕呈现短暂上涨行情。豆粕库存仍处于高位，接近90万吨，周环比下降1.88%。一定程度打压豆粕行情。

2月，春节期间，阿根廷天气题材炒作，USDA将阿根廷大豆产量由5600万吨下调至5400万吨，利多支撑，外盘豆类期价持续攀升。节后，连豆粕早盘跟盘上涨，开盘2928元，最新报价2936元，涨79元。豆粕现货跟涨，主流报价3000-3200元/吨，价格大涨150-200元/吨。

3月，外盘受阿根廷大豆减产，外盘豆类期价支撑，中美贸易战逐步拉开序幕，清明节期间，中国商务部针对美国关税政策，拟定了对美豆等农产品增税，豆粕迎来大涨。4月8日43%豆粕均价3456元/吨，涨幅7.68%。

第二阶段，稳步下行期：4月9日-6月。4月9日开始，美豆增税利好气氛转淡，终端需求疲软，豆粕上涨乏力。5月-6月，受中美贸易战影响，豆粕出现几次上涨行情，依旧难挡跌势。4月9日豆粕价格3431元/吨，6月30日豆粕价格3025元/吨，跌幅11.85%。

4月，清明过后，中美贸易摩擦关系有所放缓，美豆增税政策短期很难落实，决定豆粕价格主因重回供需关系中。终端养殖需求一般，豆粕库存依旧处于高位，持续90万吨一线。外盘南美大豆处于收割期，大豆供应压力预期增加，连豆粕表现不佳，油厂挺价信心不足，豆粕现期价格持续下滑。

5月，五一节后，由于终端需求疲软，豆粕合同成交量下降，短暂的上涨过后，豆粕持续下跌。一直下跌到5月下旬，豆粕现货均价跌破3000元大关，价格下跌接近8%。月底最后一周，中美经贸磋商达成一致，中国将加大对美国进口，利多因素提振，连豆粕价格上涨。29日，中美贸易战再起风云，加上终端生猪存栏低位，豆粕价格上涨过后再次下调为主。

6月，基本面利空主导，连豆粕应声下挫。终端生猪出栏低位，需求疲软，豆粕库存处于110万吨高位，豆粕现货跟盘下跌。15日针对美国对中美贸易发表的声明，商务部宣布对美豆加征25%关税，消息一出，连豆粕大幅上涨。消息面利多过后，豆粕出现短暂小幅下调。26日，国务院关税税则委员会宣布对亚太部分国家大豆进口关税下降，中美贸易谈判再起争端，消息面利好，豆粕期货价格上涨，现货跟盘上扬。

第三阶段，快速上涨期：7-9月。三季度，中美贸易战逐步升级，美豆增税正式执行，消息面上利多拉动豆粕迎来大涨行情。8月中下旬，终端生猪疫情频现，整体对豆粕上涨行情影响有限。7月初豆粕报价3025元/吨，9月30日豆粕报价3498元/吨，价格整体上涨15.65%。

7月，终端饲料需求疲软，饲料厂采购谨慎，豆粕库存虽然有所下滑，仍持续110万吨一线。豆粕价格走弱。由于外盘美豆正值生长季，天气炒作期，豆粕价格呈现短暂上涨，整体宽幅振荡为主。

8月，多空博弈，豆粕经历大涨大跌。中美贸易关系不确定因素刺激，进口大豆数量下降，豆粕价格持续上涨。中下旬，非洲猪瘟来袭，沈阳、郑州、连云港、温州等地区均发现疫情，控制疫情的有效方法是对患病生猪进行捕杀，导致国内生猪存栏量持续下滑。消息面利空主导，豆粕大幅下跌。

9月，国内油厂停机较多，豆粕库存压力缓解，豆粕现货跟盘上涨。由于终端需求一般，豆粕价格上涨之后迎来回调。中美贸易战再度升级，消息面利多提振，连豆粕价格上扬，现货跟盘小幅上涨。中秋过后，国庆节将至，饲料需求增加，豆粕库存连续下降，已经降至100万吨一线，环比下降18%左右。多重利好因素叠加，豆粕现货价格大幅上涨。

第四阶段，大幅下滑期：10-12月。四季度，生猪疫情各地频繁出现，终端需求疲软，部分地区饲料厂调整配方降低豆粕用量。中美贸易战带来的利好逐步被市场消化，豆粕价格大幅下跌。豆粕均价3498元/吨，12月末，豆粕均价为2880元/吨，价格下跌17.68%。

10月，国庆节后，因中美贸易战利多消息陆续转淡，利空因素频现，疫情仍在蔓延，豆粕库存持续走高，约90万吨一线。终端生猪疫情频现，辽宁地区，大连、鞍山、营口、铁岭均出现疫情，猪价跌破4元/斤。利空打压，豆粕价格持续走低。

11月，终端养殖行业仍受疫情影响，需求相对低迷，加上饲料配方或将更改，利空打压，豆粕价格持续走低。。终端需求持续低迷。期货层面偶尔消息炒作，豆粕短暂上扬，顺势打回原形。供应方面，进口大豆到港量仍在500-600万吨，并未出现明显的缺口，利空打压，豆粕行情弱势振荡为主。

12月，中美领导会晤进入谈判期，贸易战出现缓和迹象，美豆后市进入中国市场预期增加，连豆粕大幅下跌。终端饲料需求低迷，豆粕库存持续居高，约90万吨一线。利空打压，豆粕价格上涨承压，持续下跌为主。

后市展望

生意社豆类分析师李冰认为：2018年豆粕经历了阿根廷大豆减产、中美贸易战、中国对美豆征税，消息面炒作，迎来大幅上涨行情，又因为非洲猪瘟疫情、饲料配方调整等利空打压，价格持续下滑，可谓大涨大跌，全年整体依旧下跌为主。

2019年，中美谈判期，和解希望较大，美豆将重新进入中国市场。终端非洲猪瘟仍未得到有效控制，饲料配方调整过后，豆粕需求难有大幅回升。供应面美豆入市，进口大豆数量将重回高位，供应压力倍增，消息面上，南美大豆及美豆播种季，生长期，仍有炒作空间。利空主导，豆粕全年现货投资行情仍将下行为主，上涨乏力。预计全年最高价在3300元/吨，最低价在2600元/吨。