m1809合约延续调整，减仓下跌，收报3011元/吨，跌幅0.76%，现货交易成交量为129.96万手，持仓量为238.76万手，日减仓65930手。近3年的5日、10日、20日和30日的历史波动率均值分别为17.27%、18.06%、18。55%和18。85%。

　　6月5日，豆粕期权成交量11.36万手(按双边计算，下同)，持仓量55.43万手，成交额7828.71万元。成交量和持仓量的PC-Ratio 分别为1.01和0.80，从成交量上看投资者偏好看跌期权，从持仓比率来看后市偏悲观。从持仓分布来看，看涨期权在3350有最大持仓量，显示此处存有压力;看跌期权在3000有最大持仓量，显示此处有较强支撑。整体上，九月合约和一月合约成交量分别占所有合约的75.46%和13.43%;持仓量占比分别为66.77%和15.93%。豆粕期货m1809所对应的期权合约系列成交量最大，流动性最好。

　　受标的期货连续调整、隐波下降等因素的影响，看涨期权普跌、看跌期权普涨。看涨期权中，m1809-C-3000合约领跌，跌幅达-22.13%，m1809-C-3050合约次之，为-21.71%;而看跌期权中，m1809-P-2400合约领涨，涨幅达+300.00%，m1809-P-2450合约次之，为+300.00%。m1809系列平值期权隐含波动率收于16.57%，较前一交易日小幅下降。

　　豆粕1809合约延续调整，贴近布林中轨下行。日线级别看，MACD红柱下降，KDJ指标死叉向下。6月大豆到港量或高达954万吨，豆粕上涨幅度或将受限。国内豆油库存连续三周小幅上行，达到133.8万吨，打压粕价。关注美豆主产区天气，6月中下旬后美豆炒作容易拉升粕价。建议暂时观望或以日内操作为主，激进者在3000-3015元/吨区间内逢高轻仓短空，止损3200元/吨。期权操作上，方向性策略：逢高构建熊市看跌期权组合，现货交易即买入m1809-P-3050期权合约，同时卖出m1809-P-3000期权合约;波动率策略：波动率高位震荡，关注九月合约和一月合约间的不合理期限结构，择机构建日历价差组合套利操作。