近期，玉米期货表现异常抢眼。2017年12月中旬，玉米主力1805合约突破1800元/吨重要关口，之后在产区价格上涨的带动下，继续上冲至1861元/吨，达到近两年来的高点，行情火爆程度可见一 斑。然而现货投资价格持续上冲也让风险逐步积累。

　　连续四年熊市，CBOT玉米交易的是美国玉米供需平衡表，2017年在350-410美分/蒲式耳窄幅区间震荡。回顾生产季节：4-5月，播种、出苗较同期偏晚;6月份拔节期雨水充沛，生长进程加快;7-8月 扬花授粉期天气无大碍，干旱炒作“雷声大雨点小”，受美麦带动小幅上扬;10月秋收雨水偏多，丰产定局，收获进程偏晚。整个生产季节风调雨顺，丰产叠加库存累积造成了盘面持续低位横盘。

　　春季前盘面C1805易涨难跌，区间1800-1900，持有前期多单; 1800附近加仓，逢低长线做多。核心因素1：售粮快、余粮低、卖压弱化。东北农户惜售压力转弱，渠道惜售、看涨情绪浓厚，深加工、南方饲企、小贸易商、烘干塔、大贸易商。龙江商业库存最高，贸易商持有利润、节前出货平稳。核心因素2：深加工建库、饲企节前补库需求。东北酒精企业库存30-35天，淀粉企业30-50天，往年同期60天;黑龙江近期收购现货投资价格稳定，主流价格1600元/吨，多数企业库存1个月左右，去年同期2个月。华北深加工过企业平均库存12天，近期到货量减少，近几日到货量仅够满足当日使用，企业收购价周比上涨20-50元。核心因素3：贸易流导向。南北港库存走低，库存与价格负相关，北港集港量快速下滑，港口贸易商涨价保量。