【宏观面】央行开展720亿正回购回笼力度增加

　　据交易员透露，公开市场昨日开展500亿14天期正回购和220亿28天期正回购，720亿的操作总量较上周四增加近四成。其中，14天正回购增量较多，今日开展了500亿，而上周四仅为320亿；而28天正回购增量较少，上周四为200亿，今日为220亿。至此，鉴于本周公开市场到期量为1000亿，本周公开市场延续净回笼概率较大。

　　耶伦：劳动力市场远未恢复至正常水平

　　耶伦表示，从美国国会要求美联储实现的两项政策目标看，美国经济当前状况与政策目标的差距仍然很大。这两项目标分别是较低且稳定的通货膨胀率以及就业持续最大化。耶伦指出，从劳动力市场的多个方面看，就业市场还未实现最大潜能。她特别强调两项数据：一是目前存在大量长期失业人数，二是由于无法找到全职工作而不得不兼职工作的工人占比较大。

　　小结：本周央行继续正回购操作，且回笼资金的数量加大，所以在可预期的未来，特别是第二季度央行继续偏紧的货币政策意图将不会改变。此外，从美联储主席耶伦的讲话中，我们可以看出美联储正在为自己继续的宽松政策寻求依据，因而美国退出QE的步伐可能将再次放缓。

　　【行业面】神华二季度长协价微调煤价终现触底企稳

　　4月1日，持续下跌的煤价终于企稳，动力煤龙头企业中国神华1日发布最新价格函显示，其动力煤二季度长协合同煤价较一季度微调，国内动力煤价格企稳趋势明显。中国神华二季度动力煤长协价格较一季度涨跌幅度在0.2至5元之间，基本不变，预计动力煤价格开始进入企稳阶段。采购中国神华动力煤的贸易商周四向记者透露，二季度中国神华价格函显示：5500大卡神混1煤种报收568.8元/吨，与一季度持平；发热量5800大卡煤种上涨5元/吨，报收608.8元/吨；发热量4500大卡煤种价格下降1元/吨，报收437.8元/吨。

　　铁路运价市场化首次放开神华准池铁路首尝鲜

　　同属中国神华的包神铁路货物运价由政府定价改为政府指导价。自昨日起，基准运价由现行每吨公里0.15元调整为0.2元，可上浮不超过10%。资料显示，准池铁路位于内蒙古中部及山西省北部，基本呈南北走向。项目于2010年底获批，总投资134.56亿元，资本金占35%，其余以贷款方式解决。线路北起大准铁路外西沟站往南至朔黄铁路神池南站，全线2012年3月18日正式开工，线路全长180公里，建成后的准池铁路设计年运输能力为2亿吨级。

　　【资金面】昨日动力煤期货市场沉淀资金1.7亿元，资金净流出901万元。此外大宗商品市场，CRB商品指数有所回落。从国内煤炭产业板块指数来看，无论是上游的煤炭石油板块、煤化工板块，还是下游的电力板块、钢铁板块和水泥板块均出现了不同程度上涨，表明煤炭产业板块整体偏强。能源美元市场，国际原油价格出现较大幅度回落，美煤炭价格则有所回升，且美元指数继续走弱，可对国际石油煤炭等能源价格形成一定支撑。

　　【策略面】周二，TC1409小幅高开震荡收阳，报收于529.4元/吨，涨幅为0.30%，截止4月1日，秦皇岛港Q5500动力末煤山西产平仓价530元/吨，澳大利亚BJ动力煤现货价格为74.10美元/吨，较上期下跌1.07%。秦皇岛港Q5500动力煤现货较近月合约升水11.2元/吨，较远月合约贴水0.6元/吨，近月远月基差皆走弱，但仍可对期价形成一定支撑。短期大秦线例行检修开始，煤炭发运量或受到一定影响，但目前动力煤价格较低，下游电厂加快了采购力度，在大秦线检修前尽量补库，因而大秦线检修影响力度减弱，此外天气的回暖使得取暖用煤显著下降，工商业用电需求稳定，国际煤价能否企稳回升将直接对国内煤价产生支撑作用，因而我们建议短期继续维持偏多思路，不宜追多，获利止盈。