本周伊始焦煤、焦炭期货的大幅下跌严重打击了市场信心，动力煤期货连续收阴，展开补跌行情，主力合约1405跌破540元/吨关口。当前动力煤基本面特点为：冬储补库周期结束、下游采购明显减少、港口库存大幅攀升。

　　虽然上周动力煤期货技术面有止跌迹象，依托550元/吨的支撑小幅反弹，但从本周伊始焦煤、焦炭期货的大幅下跌严重打击了市场信心，动力煤期货连续收阴，展开补跌行情，主力合约1405跌破540元/吨关口。当前动力煤基本面特点为：冬储补库周期结束、下游采购明显减少、港口库存大幅攀升。

　　电煤消耗高峰已过

　　受夏季全国大面积高温天气和下半年经济企稳回升拉动的影响，2013年全国累计发电量53474亿千瓦时，累计同比增长7.5%。其中火电发电量41900亿千瓦时，同比增长7.0%；水电发电量8963亿千瓦时，同比增长5.0%；核电发电量1121亿千瓦时，同比增长14.0%；风力发电量1401亿千瓦时，同比增长36.3%。相应地，2013年全社会用电量总计53223亿千瓦时，累计同比增长7.5%。

　　然而冬季，尤其是1月份以来，全国平均气温偏暖，取暖用电负荷没有大规模释放。而且随着春节临近，工厂陆续放假停产，工业用电量明显下滑。据电网快报数据显示，今年1月的前20天，全国日均发电量152.87亿千瓦时，同比增幅仅2.41%。

　　受此影响，当前电厂日均耗煤量高位回落，春节前后可能会继续下滑。截至1月20日，沿海地区六大电厂平均日耗总量为72.15万吨，较上周同期减少4.11万吨；电煤库存平均可用天数16.51天，较上期增加0.89天。

　　下游采购热情偏低

　　由于需求走弱，在港口煤价泡沫破灭之后，电厂倾向于采取低库存策略，下游采购热情进一步降低，北方港口煤炭库存快速回升。

　　自去年10月下旬起，秦皇岛至广州的沿海煤炭运价从67元/吨的高位逐步回落，12月下旬开始加速下跌，当前已跌至33.6元/吨，接近近几年的最低水平，可见下游采购需求下降得非常厉害。受下游拉煤热情下降和南方港口进口煤炭大量到港的冲击，秦皇岛港锚地船舶数量持续减少。截至1月23日，秦皇岛港锚地船舶数量仅有25艘，这与去年11月份160艘以上的水平不可同日而语。

　　由于煤炭铁路运输情况正常，秦皇岛港煤炭调入量持续大于调出量，港口煤炭库存快速回升。截至1月23日，秦皇岛港煤炭库存升至685.74万吨，与去年同期持平。预计库存回升态势短期还将延续，节前港口库存将达到725万吨，港口煤价的下跌趋势难以扭转。

　　进口煤价格优势下滑

　　本周，环渤海动力煤价格指数下跌11元/吨至591元/吨，跌幅有所扩大。由于内贸煤价格跌幅远大于国际煤价，且国际、国内海运费降幅相差无几，本周进口煤的价格优势进一步缩小到39.9元/吨，创下过去三个月以来新低。这导致前期采购的进口煤出现部分违约现象，并且短期煤炭进口需求将受到抑制。据了解，澳洲纽卡斯尔港煤炭发运量已连续三周下滑，累计降幅达30%。受中国需求减弱的影响，国际煤价近期也跟随下行。

　　综上所述，当前动力煤市场缺乏利多支撑，偏弱的供需面将延续至春节以后3月份之前。