秦皇岛海运煤炭交易市场发布的“环渤海动力煤价格指数”（BSPI，以下称“指数”）显示，国庆节过后，在诸多积极因素的推动下，环渤海地区动力煤的交易价格出现明显回升。截止到11月13日，“指数”已经连续五周上涨，环渤海六个港口发热量5500大卡市场动力煤的综合平均价格由10月9日的530元/吨上涨到了554元/吨，涨幅达到了4.5%；而发热量5000大卡/千克这一动力煤品种在秦皇岛港的交易价格更是由9月25日的440-450元/吨上涨到了505-515元/吨，涨幅高达14.6%。

       分析认为，环渤海地区动力煤价格短期继续上涨的动力依然存在，下列因素或将支持秦皇岛等环渤海地区动力煤交易价格在短期内维持上涨格局。

       第一，经济形势好转促使煤炭需求出现实质性增加。据国家能源局最新发布的全社会用电量数据，10月份全社会用电量4375亿千瓦时，同比增长9.5%，是今年以来增长最快的一个月，表明中国经济走出低谷之后持续平稳上升格局已经基本形成；与此同时，来自电力行业的统计数据显示，10月上、中、下三旬水电产量同比分别增长1.3%、-2.2%和6.5%，水电出力的逐步放缓和萎缩局面，提高了社会用电对火电出力的依赖程度，当月上、中、下三旬火电产量同比分别增长13.8%、13.6%和11.6%，从而对煤炭需求增加和市场转暖形成有力支撑。

       也就是说，与7、8月份夏季高峰形成的季节性拉动作用不同，10月份煤炭需求的增加是基于经济形势好转带来的煤炭需求的实质性增加，标志着国内煤炭市场运行环境出现根本性改善，而后者给煤炭价格带来的影响是更加积极和可以持续的。

       第二，发运港口煤炭资源集中化趋势影响供给。调查表明，随着国内煤炭价格的持续、大幅度下挫，近两年大型煤炭企业的市场占有率已经得到逐步提高，特别是今年6月下旬煤炭价格大幅下挫之后，部分发运企业亏损加剧，被迫减少甚至暂停了煤炭的发运（这也是与2011年相比，当前秦皇岛港库存煤炭品种明显减少的直接原因），进一步促使神华、中煤、同煤、伊泰等主要煤炭生产企业在环渤海地区发运港口所占煤炭资源份额得到显著提高。

       大型煤炭企业市场份额的扩大，降低了市场动力煤资源的流动性，迫使煤炭需求更多地转向大型煤炭企业，在供求关系转向偏紧之后，发运港口煤炭资源的集中化趋势则扩大了动力煤的“卖方市场”倾向。

       第三，近期煤炭价格反弹具有“合理回归”成份。整体上看，从今年7月初至今，在夏季高温天气对电力生产和煤炭需求带来积极影响的背景下，国内动力煤市场的运行环境不仅好于上半年，更是明显好于去年同期，但是国内动力煤价格却在7-9月份出现了一轮加速下滑，具体表现为，“指数”从年初到9月底的九个月时间内累计下降了103元/吨，而7月初9月底三个月的时间就下降了72元/吨。

       也就是说，7-9月份环渤海地区动力煤交易价格的加速下滑存在非常规因素的影响（例如当时国内银行资金紧张对煤炭购销货款和结算的影响），并非国内动力煤供求关系的真实体现。

       对于已经出现的价格“超跌”，必然要得到“修复”，近期的煤炭价格反弹在一定程度上具有“合理回归”成份。

       第四，主要煤炭企业不断提价的影响继续存在。9月初，部分主要煤炭企业陆续宣布取消此前“量大优惠”等促销政策；国庆节前夕，神华集团主动上调了部分低热值动力煤的销售价格；国庆节之后，包括神华集团、中煤集团在内的所有煤炭生产企业全面取消了各项优惠措施；10月中旬至今，煤炭生产和供应企业不断上调其在环渤海地区各个港口销售的动力煤价格。上述不断推进的上调煤价行动，向市场发出了环渤海地区动力煤供求关系持续趋紧的信号，改变了煤炭供求的消极心态，对国庆节之后该地区市场动力煤价格的整体上行起到了积极作用，并且仍将助推动力煤价格上行。

       第五，秦皇岛等主要煤炭发运港口库存恢复缓慢。10月28日大秦线检修之后，尽管其煤炭发运量恢复到了此前每天近130万吨的正常水平，日均提高了25万吨左右，但是由于待装煤炭船舶较多，秦皇岛等主要煤炭发运港口库存恢复缓慢。

       监测表明，进入11月份之后，秦皇岛、曹妃甸、京唐港（东港）三港的“煤炭库存与船舶比”指标（合理估值：5.5-7.0；大于7.0时偏高，煤价承压：小于5.5时偏低，煤价受托）延续着下行趋势，并且较长时间运行在合理估值下轨的下方，对该地区动力煤价格上涨的支持作用不断增强。

       第六，航运价格“急涨”之后煤炭的集中需求仍未消退。国庆节之后，煤炭生产和供应企业开始上调煤炭价格，由于担心煤炭价格继续上涨，导致沿海地区的煤炭需求集中释放，促使国内各条航线的航运价格迅速上涨。

       秦皇岛海运煤炭市场发布的海运煤炭运价指数（OCFI）显示，该指数在10月29日上涨到了1488.43点，比9月24日大幅攀升了437.98点，当月累计涨幅高达41.69%。具体到部分航线，10月29日与9月24日相比，秦皇岛至广州航线5-6万吨船舶的煤炭平均运价上涨了19.5元/吨至66.0元/吨；秦皇岛至上海航线4-5万吨船舶的煤炭平均运价上涨20.0元/吨至58.6元/吨。

       海上煤炭运价快速上涨之后，船舶集中到港、煤炭需求集中显现，加之船舶“滞期费”的水涨船高，造成用户对煤炭的“挤提”、“挤兑”，进而导致煤炭交易价格被不断拉高。

       鉴于目前秦皇岛等主要煤炭发运港口锚地待装煤炭船舶数量继续维持在较高水平（11月15日秦皇岛港锚地待装煤炭的船舶数量高达160艘，而今年7、8月份曾经较长时间维持在不足30艘），上述推高煤炭价格的因素也将继续显效。

       第七，煤炭进口数量持续下降的积极影响。据海关总署数据显示，今年10月我国煤炭进口量为2437万吨，比9月份减少了136万吨，进口量已经连续第三个月呈现下降局面；此外，当月煤炭进口14.2%的同比增速也是四个月来的最低水平；与此同时，1-9月份我国累计进口煤炭23883万吨，同比增加了3564万吨，但是占总量不足23%的进口炼焦煤，增加量却达到了1817万吨，占到了全部煤炭进口增加总量的51.0%，表明今年以来动力煤进口的增长动力不足。
动力煤进口数量及其增速在消费旺季即将到来之际的持续降低局面，将有利于提振内贸煤炭的需求，支持内贸动力煤价格稳中趋升。