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焦煤补库行情再启动 无近忧有远虑

发布时间:2013-08-19 来源:未知 关键词:焦煤,渤海现货,商品现货,渤商宝,商品市场,电子现

       “焦煤近期上涨的主要原因是新一轮补库行情的启动。”信达期货煤炭钢铁事业部经理陈磊8月15日(周四)接受第一财经日报《财商》采访时表示。

  近期煤焦钢产业链的3个品种持续上涨行情受到了不少投资者的关注。其中焦煤在近半个月的时间内,价格从1050元/吨附近上升至1200元/吨大关,涨幅达14.29%,成为产业链中短期涨幅最大的品种之一;焦炭则从1443元/吨涨至1634元/吨,涨幅13.23%;螺纹钢由于最先启动,近半个月的涨幅弱于上述两品种,不到10%。

  资金追捧补库存行情

  从近期煤焦钢的整体上行格局来看,焦煤与焦炭有补涨之嫌。下游的螺纹钢期货早于前两者,7月行情中螺纹钢整体重心上移,而焦煤、焦炭则只是横向震荡。

  首创期货煤焦钢研究员吴菁琛告诉记者,6月下旬以来螺纹钢期货价格率先上涨后,螺纹钢/焦煤、焦炭/焦煤的比值增大,已经偏离了长期均值范围,存在内在收敛需求。焦煤作为产业链上游,在价格上行的大背景下,必然以快速补涨形式使得比值收敛。

  陈磊表示,目前钢厂的焦炭库存低,焦炭企业的焦煤库存低。7月初以来,钢材(3807, -6.00, -0.16%)首先涨价,焦炭和焦煤价格在底部徘徊,焦企和煤企对钢材涨价的持续性仍保持观望;但之后钢材价格在震荡后开始上涨,使得焦企和煤企的信心大增;而焦炭小幅调价被市场接受以后,钢厂则因为焦炭库存低加大焦炭采购,焦企就继续调高焦炭价格,一轮补库行情就这样启动了。

  焦煤自今年上市以来一路下行,当时的主力合约JM1309从1304元/吨跌至987元/吨,跌幅达24.31%。

  然而,主导这波跌势的基本面正在发生变化。7月宏观数据出台,投资年内首次止跌,消费增速略有下滑,但出口与工业生产均出现了反弹,均被解读为中国经济最坏的时刻或已结束,吴菁琛认为,宏观经济拐点有望在9月到来。

  “从政策面来看,随着经济下滑风险加大,国家保增长力度增强,江苏、安徽、重庆、四川、贵州、陕西等多个省市下发文件,或进行部署,或召开相关会议。“陈磊说。

  吴菁琛认为,资金对于市场的关注也起了不小的作用,这可以从焦煤1401合约持仓量快速增加得到印证。

  7月31日焦煤1401合约持仓量12.4万手,而8月15日持仓量达23.3万手,11个交易日增幅达88%。主力资金持仓结构变化同时显示,焦煤主力合约前20名持卖单量占总持仓比重快速下降,多空力量发生改变。截至8月14日收盘,焦煤1401主力前20名净空仓进一步减少至5279手,仅为上月同期的1/3。

  “从季节性上看,随着天气的转凉,9月和10月也是建筑工地开工的旺季,对煤焦钢也有支撑。”陈磊说。

  煤焦钢无近忧有远虑

  虽然短期出现了强劲反弹,不过分析师对煤焦钢的长期市场表现仍持保守态度。“长期来看煤焦钢行业进入供应过剩周期的局面未变。”陈磊说。

  在煤焦钢整体产能过剩的情况下,焦煤强势的持续性依赖于宏观经济的复苏和补库行情。在宏观中性的情况下,陈磊预计,这一轮的补库行情类似于去年9月到今年2月的行情,不过考虑到各自所处的价格和库存的位置,补库行情的跨度和幅度上会不及去年,而补库行情结束以后煤焦钢会继续下跌。

  陈磊判断,焦煤的中期阻力在1250~1300元/吨附近,焦煤中期的支撑在1100元/吨。

  陈磊建议,现阶段补库行情还会继续,近期操作可结合焦炭、焦煤的支撑逢低买入;这轮补库行情完结,以下游终端钢材价格开始下跌为标志,并结合中期的阻力位,可以逢高卖出。重要阻力出现的时间节点大概在10月底到11月。

  吴菁琛对于焦煤也有“无近忧,有远虑”的判断。“短期来看,焦煤期价将延续利好氛围继续上涨。”吴菁琛表示,“如果后期现货继续上涨或加速补涨,将对期货形成进一步推动作用。前期多单可以继续持有,新建多单可以逢回调买入,第一阶段目标位1250元/吨。”

  从中长线来看,吴菁琛认为要关注两个时间窗口。

  第一,9月18日首次交割情况。如果交割顺畅,前期卖出保值企业既能在期货市场上获取现金流,又能成功解决销售不畅的困难,将极大地刺激此类尝到“甜头”的企业继续进行卖保。而1月临近春节,是传统的销售淡季,如果1401合约继续上行,套保盘的入场将使价格承压。因此焦煤首次交割顺畅与否是焦煤行情变化的一个关键点。

  第二,主力合约移仓换月。焦煤主力可能在国庆节前后移仓换月。本轮反弹中焦煤1405合约最高价已经逼近1250元/吨,目前焦煤1405合约与焦煤1401合约价差为50元,如果焦煤1401合约在换月前达到1250元,那么换月后主力合约价格或将直接飞跃至1300元以上。“换一句话说,有40到50个点的上涨已经在迁仓过程中被吞噬了,进一步追多风险较大。”吴菁琛说。

  根据职业投资人王冰的观点,焦煤短期支撑在1165元/吨,调整完继续上行的可能性较大。

 
 

作者:蓝晓兰

来源:未知

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