上周柳林4 号焦煤现货投资价格上涨0.3%至1625 元/吨，9 号焦煤价格维持1218 元/吨。我们认为短期焦炭价格仍有支撑，焦煤价格也将维持高位。当前焦煤主要港口库存326 万吨，低于2013 年11 月份以来平均的481 万吨，大中型钢厂焦煤库存天数14 天，处于较合理水平。

9月煤炭进口同比、环比减弱。1-9 月全国煤炭进口2.3 亿吨，同比增加11.8%，其中9 月份进口2514 万吨，同比下降7.2%，环比下降12%。对于沿海电厂来说，当前海运煤较国内煤炭维持60 元/吨左右的优势，如果冬季煤炭供应紧缺，我们认为进口煤具备一定的调节空间，但具体取决于进口政策。我们上周发布了海运煤专题研究报告1，基本结论是高盈利带动印尼、澳洲等海外煤炭供应恢复，但明年边际增量可能有所减缓。

目前处于供需紧平衡态势，华中、华东地区部分地方电厂、水泥厂拉运补库积极性较高。近期，上游因环保检查造成的货源紧张和环渤海港口出现货源结构性短缺都对环渤海动力煤价格形成了强有力的支撑，环渤海动力煤价格延续上行态势。此外，今年第四季度进口煤政策不变，单月进口量缩减至1685万吨的利好消息，带动了下游采购热情。此外，期货市场拉动，煤炭现货投资市场看好情绪浓厚，预计十月下半月，煤价将继续呈现震荡上行态势。