周五夜间，焦炭1809低位开盘，震荡运行，报收2017，下跌39，跌幅1.9%。上周全国独立焦企综合开工率继续小幅回升，高利润刺激下焦企开工积极，焦企焦炭库存小幅累积，现货投资基本面走弱叠加成材下行，焦炭走跌，建议反弹做空为主。

期货本周宽幅震荡运行，基差持续修复，天津港准一级相对 09 合约升水大幅缩减至 169 元。从山西省大气污染防治工作领导组办公室获悉，山西省决定从本月起开展焦化行业环保整改达标排放“回头看”专项行动，焦化企业未按要求建设污染防治设施的，将追究相关领导责任。

上周焦煤焦炭1809合约涨跌交织，焦炭小幅上涨0.77%，焦煤下跌1.87%，走势弱于成材。上周焦市承压弱势下行，河北、山西、山东等地区陆续完成焦炭第三轮100元/吨的降价，累计降幅250元/吨。焦企综合开工率连续三周回升，西北、华东地区环保督查小组逐渐撤出开工率回升较为显著。虽然近期焦价下滑，但值得注意的是炼焦副产品粗苯、硫酸铵价格均大幅上涨，炼焦成本下降在目前焦企利润仍存的情况下，焦企送货积极。上周钢材库存预期外减少，究其根本是由于唐山、武安停限产措施等环保限产政策大幅压缩钢材、焦炭供给，而非消费的好转。目前徐州目前正在积极开展复产工作，未来焦炭供给会有适当宽松，但综合来看依旧不能扭转环保高压预期下供需双弱的趋势。建议投资者对于煤焦期货走势不必过于悲观，在当前环保限产作为市场主旋律的前提下，一旦钢材期货继续走强必将带动双焦盘面完成基差修复。现货投资交易重点可围绕做扩焦化利润进行，只要环保政策维持高压常态化，焦化利润必将维持高位，买焦炭1809合约抛焦煤1809合约。