焦炭：现货投资第三轮下调，累积250。利润迅速回落，但仍处于高位，开工再度触及上沿。短期环保将从内蒙转向山西，同时徐州复产有望启动，长期关注蓝天保卫战执行力度。库存端仍对焦炭利空，钢厂高位主动去库，焦企累积。大环保VS需求利空，短期仍以震荡为主。

本周唐山市大气污染减排攻坚行动即将正式开展，高炉及竖炉限产较为严格，叠加邯郸等地高炉检修有所增加，焦炭需求减弱的预期较强。供给方面，目前吨焦盈利尚好，焦企开工仍较为积极，上周焦企综合开工率79.48%，周环比大涨 2.03%，焦炭供应有所增加。同时中下游环节焦炭库存较为充足，钢厂采购需求偏弱，钢厂继续打压焦炭采购价格的意愿仍无减弱倾向。不过，徐州地区钢厂复产，叠加蓝天保卫战影响范围扩大，第二阶段环保“回头看”重点影响汾渭平原地区，焦企三季度环保压力或继续趋严，对焦价有所支撑。综合看，焦炭基本面多空交织，走势偏震荡，建议单边暂时观望，仍以组合思路为主，可继续持有买 J1901-卖 JM1901 套利组合。

焦炭现货市场弱势运行，主流地区焦炭价格继续下调100元/吨，累计跌幅达250元/吨。供应方面，焦企产能利用率继续上升，部分地区焦企虽收到环保督查预警，但预计时间将较晚，目前还未有明确方案或是政策落地，焦企生产暂不受影响;7月以来，环保对于焦化行业的整体力度明显放松，高利润刺激焦企供应持续释放。需求方面，高炉产能利用率仅微幅下降，焦炭消费水平仍在高位，但因后市预期及利润分配等原因，钢厂对采购高价焦炭资源仍报谨慎态度;唐山地区目前已有部分钢厂明确表示将执行限产，保留需求削弱预期。库存方面，本周焦企库存微增，钢厂库存微降，总库存微降，仍未兑现前期的焦炭产耗失衡预期。综合来看，目前三轮降价仍然基于上下游间让利，去风险等行为，产耗实际变化以及心态转变将对后续现货投资市场产生较为明显的影响，下周焦价继续下降可能性大。本周Mysteel港口焦炭库存：天津港60减3，连云港4.5平，日照港101减7，青岛董家口港118减8(单位：万吨)