上周焦炭焦煤1809合约继续大幅上涨，且幅度均超过了3.5%，领涨黑色板块。徐州地区焦企因环保问题处于全部闷炉状态，华北地区独立焦化企业开工率则有所上升。下游方面，5月上半月钢材成交尚可，螺纹钢社会库存连续大幅下降对钢材价格形成一定支撑。短期来看，钢厂超高利润正带动焦炭现货投资价格上涨，炼焦煤价格也逐渐企稳，期货已经提前大幅上涨，提前反应基本面向好趋势，目前焦炭、焦煤1809合约处于升水状态。预计5月下半月煤焦期货将带动现货上涨，建议将焦炭1809合约作为黑色系对冲的多头配置。套利方面，焦炭、焦煤1809、1901合约比价均维持在1.64左右，建议继续持有买焦炭抛焦煤1809合约套利组合。

　　周度供需和库存数据：上周焦炭四大港口库存增加22.8万吨至372.8万吨，港口焦炭库存大幅上升，其中日照港库满已禁止集港。上周炼焦煤港口库存减少23.6万吨至235.2万吨，乌海地区露天矿暂时停产，下游加大了对外蒙煤的采购力度。上周华北地区部分钢厂复产，钢厂对焦炭需求上升，焦炭库存小幅下降。上周独立焦化企业总体开工率上升，不过徐州地区焦化企业焖炉，江苏地区钢厂需增加外省采购量。上周钢焦企业炼焦煤总库存略有下降，低硫煤成交开始活跃，后期武安地区焦钢企业存在复产可能性，对炼焦煤形成支撑。上周全国高炉开工率小幅上升至69.89%，连续8周上升，煤焦需求稳步增加。上周钢材成交数据小幅下降，不过钢材社会库存下降幅度高达78万吨，显示钢材需求仍处于较好水平。

　　5 月 7 日-13 日当周，焦企综合开工整体上继续回升，环保检查略有放松，主流地区焦炭上涨 100 元/吨左右，贸易资源上涨节奏更快，在利润的刺激下，各地焦企生产积极性高，总体上开工率继续上升，徐州地区焦企因环保问题仍处全部闷炉状态中;情绪上焦炭价格转强，焦企订单销售状况较前期所有好转，钢厂在高利润下对焦炭上涨抵触较弱，前两轮上涨接受速度较快。原料方面炼焦煤价格暂稳，焦炭转强焦企开工提升，前期焦企去库存效果较为明显，近期焦企采购积极性上升，煤矿销售压力稍缓，低硫主焦煤成交价格已率先回稳;下游需求方面钢厂高炉复产继续增加，除徐州地区焦钢企业闷炉外，华北、东北地区近期均有高炉复产，武安地区焦钢企业也有复产可能性，短期需求有回升趋势，钢厂盈利高位、焦炭价格上涨，钢厂焦炭采购也有增加，但部分焦企有控制发货行为待价格涨后再发，本周钢厂焦炭到货稍弱。总的来看，供应端受利润刺激不断增加，下游需求稳步增加，短期供需均呈上升趋势，短期焦炭现货市场或继续走强，需继续关注供需变化以及焦钢企业库存变化。本周 Mysteel 统计全国 230 家独立焦企样本：产能利用率 75.12%，上升 0.96%;日均产量 66.83 万吨增 0.85 万吨;焦炭库存 132.21 万吨，减 8.10 万吨;炼焦煤总库存 1197.65 万吨，减 1.01 万吨，平均可用天数 13.48 天，减 0.19 天。本周 Mysteel 统计全国 100 家独立焦企样本：现货投资产能利用率 79.23%，上升 1.48%;日均产量 37.92 万吨增 0.71 万吨;焦炭库存 71.11 万吨，减 3.15 万吨;炼焦煤总库存 684.10 万吨，增 0.89 万吨，平均可用天数 13.56 天，减 0.24 天。