上海金融报消息，上半年，煤炭市场在短暂的预期需求向好刺激出现一波反弹，但随着国内经济数据走低，煤炭下游需求低迷。Wind数据显示，今年1－6月，采掘板块跌幅为31.75%，居各板块末尾，同期上证综指跌幅则为12.78%。其中，申万煤炭开采二级行业指数自2月5日站上近一年高位4610.86点后，开启了一波近5个月的单边下挫行情，至6月末，该指数已跌至2614.27点，跌幅高达43.3%。

 

而近期虽然行业进入旺季，煤价却仍然延续跌势。数据显示，截至7月15日，秦皇岛动力煤5800/4500大卡煤炭价格下跌5元/吨至625/415元/吨，而5500/5000大卡煤炭价格则下跌10元/吨至570/495元/吨；京唐港5800大卡煤炭价格稳定在625元/吨，5500/5000/4500大卡价格则跌至570/490/410元/吨。此外，截至7月12日，部分地区动力煤产地价格和冶金煤价继续下跌，无烟煤价格总体保持稳定。纽卡斯尔港动力煤价（6000大卡）小幅回升0.2%至76.4美元/吨，折算到广州的到岸价比国内动力煤价低36元/吨；昆士兰硬焦煤价回落1.0%至132.48美元/吨，比国内价格低224元/吨。

 

对此，中银国际表示，在兖煤等大煤企率先降价带动下，此轮焦煤大幅度价格的下跌可能会蔓延至全国，虽然可能在一段时间后暂时告一段落，但距离底部多远仍不确定，因为这取决于下一步钢铁企业的需求和盈利能力。“我们认为，下半年不会有实质性刺激政策出台，仍会维持偏紧的货币政策，宏观方面并不利于板块转暖。煤炭企业中报业绩预计会很差，企业微利经营甚至亏损，盈利预测存在大幅下调的可能（如下调50%），需要警惕业绩风险的释放。”中银国际煤炭行业分析师刘志成表示，“上周，在可能出台温和刺激政策下，板块略跑赢大市，但我们认为这种趋势将很难持续，毕竟从业绩到宏观经济、政策导向、流动性、环保政策措施的强化等并不支持，负面因素仍占据主导。”

 

中信建投则认为，该板块需求将小幅回升但去库存仍缓慢，预计煤价弱势稳定。“7、8月份为传统旺季，下游需求可能小幅回升，对各环节去库存均有推动作用，但目前的数据显示这一速度仍然较慢。今年到目前为止来水较充沛，预计水电增长将持续高位，将对煤炭需求形成制约，动力煤需求很难出现大幅增长。”中信建投分析师李俊松指出，“我们对煤炭价格判断为：三季度弱平衡，四季度小幅回升。下半年总体判断是行业景气低位稳定，有反弹机会，但难有趋势机会。投资机会将由对冲政策和季节性旺季带来，配置标的首选永泰能源。”

 

齐鲁证券也指出，近期煤炭价格陆续大幅下调后，短期由于全国范围高温天气拉动煤炭旺季需求回升，进口煤冲击减弱、以及库存加速去化，煤炭价格短期有望企稳。市场或将出现经济政策转变预期和旺季需求叠加驱动的交易性机会，但由于煤价反弹预期较弱，煤炭股股价反弹幅度不会太高，可适当关注弹性较大的品种。

 

展望三季度，大通证券研究员陈文倩表示，城镇化的加快推进、消费和出口的恢复性增长以及前期基数较低，为经济保持稳定甚至小幅回升奠定了基础，三季度初期经济下行压力仍大，但三季度整体GDP增速有望优于二季度。市场对国内经济三季度走势偏好预期，将使得煤炭市场需求在持续的弱行中探底，出现好转。陈文倩建议投资者关注无烟煤板块表现和煤炭龙头企业表现，如兰花科创、中国神华、山煤国际等各具优势的煤炭上市公司。

 

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