焦煤内煤高硫焦显压力，外煤继续强势;煤矿开工小幅回升但受春节影响，供给释放空间有限，煤矿和港口仍维持低库存，焦化厂库存中性，整体库存格局良好，短期焦炭弱势下高硫煤结构性下降难以避免，但低库存背景下下降空间也有限，短期震荡，中期看煤炭现货交易仍是链条相对强势品种。

　　本周动力煤价格继续走高，秦皇岛港5500 大卡动力煤最新平仓价765 元/吨，较上周上涨19 元/吨，需求方面，受极寒天气影响，本周电厂日耗继续维持在80万吨以上的高位运行，2 月2 日日耗一度达到85.7 万吨，库存则快速下降至860 万吨，较上周下降124 万吨，可用天数仅为11 天;供给方面，临近春节，产地煤矿开始陆续放假，煤炭供给进一步收缩，另外，目前已经进入春运阶段，铁路运力紧张，预计春节前煤炭供求紧张的局面仍将持续。值得注意的是，本周末消息，发改委计划将电煤港口价格限制在750 元/吨以下，此举将有助于稳定市场对于煤价的预期，另外，随着春节临近，工厂放假以及随后的气温回升将导致电厂耗煤量下降，预计短期煤动力煤价格或见顶。

　　截至2月2日当周，国内具有代表性的110家样本钢厂焦炭库存达到467.99万吨，较2017年12月上旬最低时回升了53.97万吨，呈持续增加态势;国内具有代表性的100家独立焦化企业焦炭库存为80.4万吨，相比2017年12月中旬最低时回升了50.77万吨，同样呈持续增加态势。钢厂不及焦化企业的复产力度，令焦炭刚性需求的恢复不及供应的增加，进而导致焦化企业和钢厂焦炭库存快速累积，进而对焦炭现货交易价格形成打压。焦炭波动主要受利润及焦化厂库存变化。目前现货继续下降，利润快速压缩;焦化厂库存回升，港口库存下降，钢厂库存回升，此轮库存更多从港口转移至钢厂，焦化厂库存拐头前现货仍有下调空间，但在钢厂高利润背景下，焦化厂亏损概率较小，目前利润水平对应后期下降空间，盘面已经提前给出预期，反弹可空但不宜追空。