在需求回落以及供给有所提升的环境下，动力煤现货投资价格重心预计将下移到580-600元/吨附近。但由于目前看来供给增量不大，价格下行空间有限，加之期价大幅贴水，总体给予“震荡”评级。投资机会一方面在于春季工业复产和下游开工将拉动电力需求恢复;另一方面在于最低库存标准将放大下游电厂采购的季节性规律。因此，建议在电厂补库阶段以偏多和正套思路为主，而在库存充裕及去库存阶段以偏空及反套思路为主。同时需密切关注政策导向的变化。

　　另外，市场对动力煤价格预期的分歧很大，期现基差大幅波动。在对于远期价格的预期方面，市场依然比较悲观。一方面体现为期货合约频繁大幅度贴水，ZC801合约几度出现贴水现货超过100元/吨的情况;另一方面体现为近远月价差往往要到临近交割才出现明显的走阔，即期货合约到临近交割的时段才会出现基差回归。

　　2017年动力煤期现货价格全年处于高位大幅波动的状态，震荡重心整体上移。尤其是下半年对于需求的悲观预期缓解后，煤价整体上行。虽然发改委设定了500-570元/吨的合理区间，但全年市场煤价格基本处于区间上方。煤价全年高于合理区间且重心继续上移的原因一方面在于2017年供给端干扰因素较多，以及产能释放慢于预期;但核心因素在于需求的增长大幅好于预期。尤其是沿海电厂需求，现货投资在下半年体现出旺季更旺而淡季不淡的特征，也是助推煤价震荡上行的主要原因。