目前，焦炭现货交易已经上涨150—200元/吨。随着春节临近，钢厂补库力度加强或带动焦炭价格进一步上涨。临近年末煤矿也把安全生产放在首位，短期供应下降对炼焦煤价格也产生支撑。中期来看，明年3月末钢厂将集中复产，钢厂在取暖季结束前将对原料进行补库，双焦未来需求偏乐观。因此，焦炭、焦煤主力1805合约保持强势，且涨幅大于1801合约。

　　另外，影响双焦价格的核心逻辑有一定变化，最为突出的一点是：虽然供给端依然是触发价格趋势转折的重要力量，但影响价格的核心因素正在从供给端逐步转向需求端。3月和9月，市场下挫的主导因素一方面在于宏观的悲观预期，另一方面分别在于钢厂补库幅度过高以及环保限产导致钢厂原料需求下降。6月及10月价格企稳回升的触发因素虽然分别在于焦煤生产企业提出联合减产以及焦化限产幅度提高，但支撑价格上涨的最主要因素则在于钢厂开启补库存周期以及钢厂利润向上游环节的传导。

　　近期焦煤供需面明显好于预期，春节前将受益于供给偏紧及补库存需求回升，而 3 月以后消费旺季需求有望继续回升。虽然价格弹性整体不高，但短期需求超预期带来的盈利和估值提升值得期待。中长期看国内外供需有望维持平衡，行业未来有望持续改善，一方面来自未来资产负债率的下降和历史负担的逐步消化，另一方面来自国企改革和供给侧改革带来的大企业集中度的提升和煤价的高位运行。本周神华公告，母公司国家能源投资集团已批准与国电集团的合并方案和拟签署的合并协议，后期国电集团将被注销。而山西焦煤集团混改方案公布、淮南矿业改制方案获批，均表明国企改革也在积极推进。 16 年以来行业盈利大幅提升，但煤炭板块估值处于相对低位，后期估值有望稳步提升。钢焦价格的相对变动也能够从侧面反映影响市场的主因在向需求端转移。相较于2016年钢焦比价的趋势性下行，2017年钢焦比价总体处于区间震荡的格局。同时，2017年焦化利润整体上行。也就是说，驱动市场的主因并不在于上游资源的紧张，而在于下游利润扩张向上游的分配。因此，影响双焦现货交易市场的需求端力量总体高于供给端。