进入4月，贸易商普遍反映货源紧张，无货可卖自然推高了升水。那么电铜的货源都去哪儿了呢?第一大去处无疑是国储局。据报道，3月到4月期间，国家物资储备局共收储了20万吨或者更多的铜。第二大去处便是上海保税区。由于沪伦比值持续下滑，一度达到6.78，拥有出口资质的炼厂选择了将产品运送至保税区，3月至4月，江铜、金川、铜陵等6家企业合计向保税区出口电铜15万吨。
　
       外盘走势：今日亚市伦铜在沪铜的带动下，强势上扬，其中LME3个月铜于沪铜收市时收涨0.98%至6940美元/吨。近一周多来，伦铜持续增仓，且有效运行于均线组之上，表明多头继续占优，但其上方仍需关注技术阻力位的压制，第一阻力上移至7000美元/吨。

       现货方面：5月19日长江1#铜报50540-50640元/吨，升水730-830元/吨，升水较16日持平。据SMM称，持货商继续坚挺16日水平出货，早市有部分中间商入市收铜交付长单，之后受橡胶涨停刺激，沪期铜飙涨，令部分持货商依旧坚挺早市报价，但平水铜随后率先调降升水，下游按需接货，成交多为投机商，整体供需呈现拉锯状态。

       内盘走势：今日沪铜主力合约1408受橡胶涨停刺激，强势上行，最高触及49060元，尾盘走高至48950元，较上周五晚间的收盘价48440元/吨收涨1.24%。目前铜市期限结构呈近高远低排列，1406和1408价差倒挂1050元/吨，较16日明显缩窄。

       市场因素分析：因上周召开的券商大会无太多支撑市场的利好出现，今日上证指数继续振荡下行，同时乌克兰局势越发紧张，继续令市场人气承压。不过上周美国公布的4月新屋开工数据稍好于预期，令市场对美国经济信心有所改善。今晚缺乏关键数据指引，基本金属市场或将以消化亚市涨幅为主。铜市供应方面，据悉，远东铜业10万吨铜冶炼技改项目计划于6月28日投产，届时将有助于增加铜市供应。

       行情研判：今日期铜强势上扬，进一步巩固其反弹走势。不过今日铜价上涨部分受橡胶涨停带动，且本周关注重点在于美联储4月会议纪要及5月中国汇丰制造业PMI上，预期中性偏空，因此对铜价反弹高度需谨慎。操作上，沪铜1408合约短期多单背靠48500元之上持有，上方阻力关注49500元。