上周五，美国失业率保持在6.7%，新增非农就业人数为19.5万人，保持了良好的改善趋势，基本符合市场的预期，这将促使美联储继续按步骤缩减QE的规模，不利于全球风险资产价格。中国方面，近几日将公布一季度经济数据，预计各项数据都很差，政府将督促实施前期已经出台的稳定经济增长的项目，这对工业品需求具有一定的支撑，但力度有限。铜价中长期的方向还是向下的，策略上，近期按照震荡思路操作，或者等待中线的放空机会。关注47000至48000一带的压力。

       上周五的美国非农虽然不及预期，但是我们更应该透过现象看本质，毕竟仍录得19.2万人的强劲增长，美元指数当夜大致震荡，美科技股遭抛售，纳指暴跌。因欧央行决策者讲话打消市场对更多刺激政策的预期，今晨欧元兑美元跳涨，美元指数大幅低开，但从欧洲表现平平的经济数据和疲弱的就业情况来看，欧元上涨空间较为有限，美元仅是短期下跌，不改趋势上升。鉴于近期铜价短期趋势朝上，近期可能维持偏强震荡，但反弹高度比较有限，伦铜可能在6770美元的压力较大，47000上逢高试空较为稳妥。

       长周期下行主要因中国经济潜在增速回落，铜供需格局宽松，库存居高难下。前期铜下跌的主要原因是融资铜流出，下游需求回落，中国房地产市场呈现回调迹象，投资者情绪普遍悲观或谨慎。制约反弹高度的主要是长周期因素。中国经济未失速，且金融系统情况尚可，QE缩减步伐以及中国经济运行的预期促使铜价波动。

       美国经济缓慢复苏，经济增长达危机前水平，房地产市场有所回落。欧元区经济复苏脆弱，失业率持续位于高位。中国制造业复苏受阻，固定资产投资增速继续回落，出口波动加剧，经济下行压力进一步加大，部分城市房地产市场出现较大幅度回调。