隔夜沪银低开后窄幅震荡。主力Ag1406合约开于4116元/千克，收盘报4117元/千克，较上一交易日结算价下跌0.46%。国内现货市场上海有色报价4105～4115元/千克，与上一交易日上涨10元/千克。隔夜美白银震荡拉升，收盘较上一交易日下跌1.17%。

       宏观方面，美国3月ISM非制造业指数53.1，小幅不及预期的53.5，但较上月的51.6有明显回升。其中，就业指数由上月的47.5大增至53.6，环比增幅创纪录。欧洲方面，欧元区3月综合PMI53.1，连续九月站上枯荣线。Markit据此推算欧元区一季度GDP有望实现0.5%的增长。欧元区的经济状况是自2011年上半年以来最好的。欧元区3月通胀率仅为0.5%，创2009年11月以来新低，大幅低于欧洲央行2%的通胀目标。昨晚召开的欧央行议息会议如市场预期般维持原利率不变，但决策者在会上讨论了QE这种该行此前长期抵制的超常规工具，增加了欧元区进一步宽松的预期。亚洲方面，随着一季度经济数据的相继公布，市场普遍预期中国经济将加速下滑。国际投行纷纷下调中国经济增长预期，并对政府制定的“7.5%左右”的GDP目标持悲观态度。摩根士丹利认为，中国的GDP增长或将降至5%，中国的“明斯基时刻”已经越来越近。

       地缘政治方面，路透社报道，俄罗斯国防部副部长安东诺夫3日表示，俄罗斯看不到和北约一如既往进行军事合作的机会，已经决定召回俄罗斯驻北约首席军事代表到莫斯科接受咨询。北约因克里米亚加入俄罗斯暂停与俄合作，俄罗斯则指责北约在东欧加强军力，要求北约做出解释。 基本面方面，隔夜黄金ETF保持稳定，但白银ETF微减4.54吨。欧央行议息维持原利率不变，但“口头”宽松力度更强，欧元短暂拉升后大幅走低，抑制金银走势。今晚非农即将来袭，对金银来说凶多吉少。进入二季度受卖出套保压力的影响，贵金属价格一向表现不佳，弱势下行概率较大。技术面，黄金跌破60日均线后，反弹反受其压制；而白银则在前期底部受到一定支撑，不过相比国外，国内反弹力度很弱，显示国内投资者的谨慎。

       操作建议，白银维持19~21美元/盎司的波段操作，前期空单仍可持有。关注非农就业数据。 Ag1406上行压力位4300元/千克，支撑位4000元/千克，次支撑位3800元/千克。