上周，沪镍期货延续弱势运行态势，主力1901合约整体维持在95580-99300元/吨区间，暂缓此前连续下跌走势。分析人士表示，由于上月镍铁产量略有下降，供应端压力稍有缓解，而下游不锈钢需求由于原料现货交易价格下降出现一定韧性，使得沪镍期价跌势放缓。此外，期价经过前期连续下跌后，也存在小幅反弹预期。短期沪镍或将维持在96000-100000元/吨区间运行。

需求端出现韧性

“12月美联储加息预期较为强烈，美元涨至96上方表现强劲，金属将回归基本面影响因素，整体偏震荡。”方正中期研究院研究员杨莉娜表示。

富宝资讯分析人士表示：“上周，消息面上较为平淡，去库存进程放缓，伦镍维持低位震荡，LME三月期镍交易区间为11585-11960美元/吨。镍铁未来预期仍较弱，但由于上月镍铁产量略有下降，供应端压力稍有缓解，而下游不锈钢需求虽整体难有大的改观，但由于原料价格下降，需求出现一定韧性，因此上周沪镍期价跌势放缓。”

现货方面，富宝资讯数据显示，上周上海现货市场金川镍成交区间为106300-106700元/吨，周均价为106460元/吨，此前一周均价为106820元/吨。上周金川出厂价由106000元/吨平调至106000元/吨。

短期或有反弹预期

从镍市场当前供需来看，杨莉娜表示，电解镍国内供应趋于改善，伦镍库存21万吨下方继续，沪镍库存在1.1万吨下方，镍铁偏紧张预期改善，部分区域因环保或限电略受影响，山东暂停低镍铁生产，但华东某镍铁厂新产能投产改善供应预期，进口盈利俄镍仍时而流入市场，电解镍供应趋增。下游不锈钢近期销售端需求一般，库存高于往年同期，近期不锈钢因忧虑后期印尼不锈钢继续回流，价格出现显著走软，青山下调报价。硫酸镍价格稳定，新能源端需求提振仍可能会体现，后续关注钴价反弹能否带来进一步提振。

“从整体供需端驱动来看，供应端趋增，需求略弱，且未来不锈钢需求端变化仍缺乏太强驱动，方向引导略显不利。就当前的宏微观共振而言，镍在经历这一轮显著下跌后，电解镍相对镍铁的经济性暂时还未能引发钢厂的大量买入，且市场情绪仍显悲观，不过现在宏观压力有所缓解，期价走势料继续反复，市场信心修复之中，以时间换空间。”杨莉娜表示。

对于后市，杨莉娜认为，镍铁偏紧张预期改善，华东某镍铁厂新项目上马提前，部分区域因环保或限电略受影响，不锈钢库存10月末库存仍有回升，忧虑进口回流压力，现货交易价格回落，需求一般。国内股市调整，沪镍1901合约价格于96000元/吨附近失而复得，暂时震荡延续。富宝资讯分析人士表示，去库存速度放缓，镍基本面依旧偏弱，但由于前期连续下跌，使得镍价有小幅反弹的预期，预计短期镍价略有反弹，伦镍运行区间或在11500-11900美元/吨，沪镍运行区间或在96000-100000元/吨。