近期螺纹产量趋于回升，螺纹需求尚可，低库存情况下，现货交易价格在高位保持坚挺，因此在大基差保护下，期货继续向下调整幅度亦较为有限;但同样高价格令市场担忧加大，抑制投机性需求，继续上攻还需要看旺季需求兑现及环保端的情况，因此预计后续螺纹大概率在高位维持震荡格局，短期走势上跌破了4050支撑，延续回调。操作建议：若不跌破3995，适当参与短多，止损3920。

策略上，调出 HC1901 合约空单，仓位：5%，入场区间：3990-4000，目标区间：3890-3900，止损区间：4040-4050;轻仓介入买 RB1905-卖 RB1901 套利组合，仓位：5%，入场区间：245-250，目标区间：145-150，止损区间：295-300.

预期与现实差异化导致成材近期波动加剧。昨日《京津冀及周边地区 2018-2019 年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案-会签件》落地，基本落实了前期市场猜测，生态环境部不再统一制定限产口径，加之超低排放改造完成、排放达标企业允许不限产，市场对于采暖季环保限产边际放松的预期增强，在以唐山为代表的重点城市具体限产方案落地前，钢材价格上方压力较强。昨日 MS 产量及库存数据显示，五大品种钢材总产量小幅减少，且总库存再度由升转降，钢厂库存继续向社会库存转移，螺纹、热卷库存整体下降。分品种来看，本周螺纹延续库存、产量双降走势，基本面依然保持相对健康的状态，对其价格形成一定支撑;而热卷方面，虽然库存整体下降，但由于唐山地区复产钢厂近期恢复闷炉的数量较少，导致本周热卷产量再度大幅增加，加上中美贸易摩擦仍有反复的可能，热卷出口需求受压制较强，热卷价格下行压力较大。另外，由于今年钢材现货交易价格偏高，且 19 年需求预期不佳，预计钢材冬储需求偏弱，则春节后钢材库存压力较往年偏低，再加上微观上螺纹 5 月合约贴水幅度远高于 1 月合约，因此螺纹 1 月合约支撑相对 5 月合约支撑减弱。综合看，建议热卷 1901 合约前空暂时离场观望，等待逢高介入机会，谨慎者介入买 RB1905-RB1901 反套组合。