2018 年 1-5 月份，全国固定资产投资(不含农户)216043 亿元，同比增长 6.1%，增速比 1-4月份回落 0.9 个百分点。1-5 月份，房地产开发企业房屋施工面积 684991 万平方米，同比增长 2.0%，增速比 1-4 月份提高 0.4 个百分点。房屋新开工面积 72190 万平方米，增长 10.8%，增速提高 3.5 个百分点。

钢联口径库存数据符合预期，在环保压制供应下，库存仍保持较大降幅。同时，14 日公布 5 月经济数据，固定资产投资和消费数据表现一般，但地产新开工、施工增速双双上升，表现强劲。钢现货交易价短期延续强势。

5月宏观数据喜忧参半，经济数据略偏弱，基建投资增速显著下滑，房地产投资超市场预期：房地产：5 月单月新开工面积同比大增 20.5%，增速回升17.6pct，1-5 月新开工面积累计同比增 10.8%，增速回升3.5pct，5 月单月销售面积同比增 8%，增速回升 12.1pct，1-5 月销售面积同比增 2.9%，增速回升 1.6pct，1-5 月销售金额同比增 11.8%，增速回升 2.8%，1-5 月房地产投资同比增 10.2%，环比微降 0.1pct;基建：基建投资增速同比降至 9.4%，增速回落 3pct。中观方面，钢铁行业环保限产暂无放松迹象，环保检查“回头看”、打赢蓝天保卫战重点区域强化督查以及打击“地条钢”死灰复燃等专项治理行动有望持续发酵，常州、镇江宣布限产，陕西省亦公布了 6 月 1 日至 8 月 31 日期间的夏季错峰生产方案，钢厂限产 30%，唐山也 14 日至 17 日期间启动污染天气应急减排措施，环保限产趋严，影响范围日趋扩大，叠加6 月钢厂高炉检修较多，钢材供应增长将受到较严格限制，昨日Mysteel统计全国建材钢厂螺纹周度产量环比继续下降 6.2 万吨至 303.25 万吨，热轧卷板厂热卷产量环比降4.8 万吨至 331.39 万吨。终端需求偏韧性，5 月房地产投资超预期，叠加基建存量项目支撑，终端需求仍有一定韧性，短期内下游需求明显回落的概率较低。在此情况下，钢材继续保持快速去库状态，昨日 Mysteel 钢材库存数据显示，螺纹社库环比降 5.26%，厂库环比降 7.2%，总库存环比降4.37%，热卷社库环比升0.4%，厂库环比降1.75%，总库存环比升 0.9%，五大品种钢材社库环比降 3.6%，厂库环比降 5.71%，总库存环比降 4.25%，库存整体降幅扩大，尤其是厂库下降明显。成材供需良好，对钢期货投资价支撑较强。维持钢价高位偏强震荡的判断，不过亦需注意经济下行压力下，需求环比走弱对钢价的压制。建议螺纹 1810 多单持有，谨慎者暂持组合套利思路，将成材作为套利组合的多头持有。另外，热卷进入垒库阶段，而螺纹供需相对偏紧，依旧保持较快速去库速度，卷螺价差有继续缩小的可能，可继续持有做空卷螺价差的组合，买 RB1810-卖HC1810 套利组合继续轻仓持有。