伦铜库存从年初近30万吨回落到年末的20万吨;沪铜现货交易库存从年初25万吨左右的水平回落到年底的12万吨。两大仓库的库存同步减少是有目共睹的，这说明刚刚过去的一年精铜消费的确很好，而且这一势头很可能在今年前2个季度保持。当然，近期伦铜库存快速上升到27万吨左右且沪铜库存也增加了约2万吨，这势必会对短期铜价产生压力，也无需讳言;但2018年上半年市场的需求情况，仍然支持精铜均价重心上移。

　　全球铜精矿供应2017年刚性增量比较小，而弹性增量主要取决于价格，而精炼产能虽然投放较多，但是受限于铜精矿供应，实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌，因此中期铜价格筑底预期明显。

　　短期逻辑：现货市场贴水扩大，在交割临近的情况下，或会促进仓单的增加;精炼铜进口处于盈亏平衡附近，或促进精炼铜进口，关注正套机会;铜矿加工费维持平稳，精废价差合理;整体上若无干扰，精炼铜供应充足，但江西湖南缺电，关注对供应端的影响。整体铜价格仍然处于偏弱震荡阶段。

　　从技术面来看，COMEX铜短期虽承压下行，但整体跌速可控，铜价陷入日K线均线交织处运行，显示多空交投谨慎，这也正是铜市在多空因素相互作用的结果。同时，由于近期铜价已逐步消化了各种利空打压，后期关注利多因素的体现，本周全球主要国家1月制造业PMI将陆续公布，将有助于帮助铜价进行方向抉择，而就一周的行情走势来看，铜价有望维持震荡偏弱，但预计幅度有限，仍有望维持始于去年12月中旬构筑的反弹格局。从这波上行趋势来看，下方回撤位的关键点位在3.1美元/磅，现货交易预计铜价在这个位置能形成强有力支撑。随着欧美经济继续给市场乐观的预期，美元指数承压续跌以及资金积极介入，中期走势仍坚持逢低建多，上方反弹阻力关注3.30美元/磅。中长线可考虑当期铜回落至3.17-3.13一带，逐渐入场做多。