2017年以来，国内去库存速度明显。截止10月底全国现货交易仓库的库存为12.14万吨，较去年同期21.52减少9.38万吨，同比下降43.459%。保税区锌锭库存截止目前8.87万吨较去年同期13.5万吨，同比减少34.3%。交易所库存全年先抑后扬，在7月份达至谷底后有小幅回升，但从全年整体上看，重心下移幅度较大。从年初的15.5万吨下滑到8万吨，同比下降幅度达48.4%。沪锌库存在8月后开始维持低位震荡，主要通过较高的现货升水及现货套利窗口打开使大量国外锌锭流入国内，对外依存度逐渐提高。

　　隔夜沪锌主力1803合约低开于26000元/吨，盘初沪锌延续日盘下挫态势补跌探低25940元/吨，随后追随外盘回填跌幅，空平多入，沪锌重心节节攀升至26130元/吨附近整理运行。终收涨报26150元/吨，涨85元/吨，涨幅0.33%，成交量减20万手至16.1万手，持仓量减2710手至24.6万手。沪锌抗跌能力不及伦锌，已跌落5、10日线，而国内消费疲弱仍是抑制沪锌上涨的强压，短期内不看好沪锌大幅反弹，预期日内沪锌或运行于25900-26350元/吨附近。

　　从当前来看，前期锌矿短缺的传导预期已成为现实，新的逻辑问题变为国内外复产扩产是否会有真实产出流入市场并打压市场价格。在考虑有色金属行业周期、锌矿现有生产需求的情况下，我们认为2018年全球锌矿企业和冶炼企业复产扩产后精炼锌实际流入市场的速度将不及现有现货交易市场预期，锌矿短缺导致供需趋紧的逻辑将持续到2018年二季度，在2018年三季度锌价后受行业竞争等多方面压力锌价再缓慢回调。LME锌价重心在3150美元/吨，运行区间在2600-3650美元/吨。沪锌重心在24000元/吨，运行区间在21000-30000元/吨。