螺纹钢与热轧价格走势

       螺纹钢与热轧年度价差走势

       螺纹钢是主要的建筑钢材，而热轧板卷是主要的工业用钢，两者产量占比约为钢材总产量的40%。螺纹钢期货已于2009年在上海期货交易所上市，热轧期货的上市步伐也渐行渐近。

       本文通过分析螺纹钢与热轧的历史现货价格，以期找出两者价差波动的特点，为热轧期货上市后交易机会的把握提供基础性研究。

       走势趋同与价差波动
       本文选取2005年至2013年1月的螺纹钢与热轧现货日价格进行分析。螺纹钢价格为上海地区20mm三级螺纹钢报价，热轧采用上海地区4.75热轧板卷报价。

       图1显示，螺纹钢与热轧价格趋势总体保持一致，两者相关性高达0.796，其主要原因在于：
       第一，两者处于共同的国内外宏观经济环境中。钢铁(行情 专区)行业是重要的中游行业，其下游所涉及的行业非常广泛，国内外宏观经济环境的好坏直接反映在下游需求上，并直接体现在钢材价格上。
       第二，两者使用共同的原料，均是通过高炉炼铁与转炉炼钢的过程，其不同之处主要在于轧制环节。在炼铁与炼钢环节中，两者均需要铁矿石、焦炭等原料，原料成本相同。
       
       在两者同趋势的情况下，笔者也发现，两者价差存在剧烈波动。2005年至今，两者价差均值为215.8元/吨，其标准差为401元/吨，价差最大值出现在2005年1月时的1540元/吨，最小值出现在2008年11月时的-760元/吨。价差波动剧烈的原因主要在于：

       第一，生产成本略有不同。轧制过程中的不同，导致两者的生产成本略有差别，热轧的轧制成本较螺纹钢高出200元/吨左右。这是两者价差形成的基础。
       第二，供需格局不同。两者虽是常见的钢材品种，但其价格的波动受其自身供需格局的影响。