全球铜精矿供应2017年刚性增量比较小，而弹性增量主要取决于现货交易价格，而精炼产能虽然投放较多，但是受限于铜精矿供应，实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌，因此中期铜价格筑底预期明显。

　　铜精矿加工费维持平稳，加工费谈判依然限制铜精矿现货市场;精炼铜进口转成小幅亏损，10月精炼铜进口环比大幅下降，预估后期现货进口或有一定增强;现货市场货源供应整体尚可，但交割品牌逐步减少;智利国家铜业2018年美洲铜升水溢价持平，短期铜市场矛盾不突出。

　　现货方面，下游在在周三逢低买入后，昨日再度进入观望状态，等待铜价继续下跌。根据业内人士透露的消息以及SMM调研情况来看，本周铜库存将继续大幅增加，预计增量将在2-2.5万吨。随着宏观数据普遍转淡，年底下游需求转弱，国内精铜产量继续放量(四季度产量同比去年同期有8%以上的增长)，再加上进口盈利长期维持在盈亏平衡上下，预计库存将超出往年的季节性上升。现货交易继续维持中期看跌铜价观点，但需要关注废铜进口的减量以及库存上升的速度和幅度。