9月初上冲未果之后，螺纹钢期价呈现持续回调态势，周四螺纹主力1801合约继续下挫2.4%，一举跌破此前的震荡区间下沿。后市来看，虽然钢材供应依然偏紧，但在需求下行预期取代供给收缩成为盘面主导因素的情况下，现货投资市场情绪依然较为悲观，螺纹钢期价短期惯性下挫的可能性较大。

　　一、需求下行预期主导盘面。

　　从统计局公布的1-8月经济数据看，工业增加值、城镇固定资产投资、发电量增速等均不及预期，单月增速更出现明显下降。虽然房地产投资相对平稳，但随着地产销售、新开工增速放缓，未来地产投资下行压力也明显增大。由于经济数据不及预期，市场对钢材需求下行预期明显增强，而且这种预期逐步取代供给收缩成为短期盘面的主导因素，对黑色系整体走势均构成较大压力。在新的数据公布之前，市场的这种担忧难以消除，螺纹钢期价仍将维持偏弱走势。

　　二、采暖季限产为时尚早。

　　从供应端看，8月全国粗钢产量7459万吨，同比增长8.7%，月度产量再创历史新高。随着环保督查趋严、高炉停产检修数增多，近期高炉开工率有一定幅度下滑，上周全国高炉开工率75.83%，环比下降0.15个百分点。后期来看，目前离采暖季限产为时尚早，在吨钢毛利持续维持高位的情况下，未来一段时间钢材供应显著收缩的可能性并不大，整体仍将维持相对高位。

　　三、期现货偏离程度放大。

　　回顾年初以来钢价走势，在供给收缩、需求稳中小幅增长的情况下，钢价整体维持震荡上行态势。不过，由于市场预期反复，期现货偏离程度显著放大，现货价格整体较为平稳，期货价格剧烈波动。从目前情况看，近期螺纹主力合约贴水快速放大，这一方面反应了市场的悲观预期，另一方面也说明，目前螺纹现货价格仍较为坚挺，现货投资市场有透支悲观预期的迹象。