要观察外资对中国上市公司的兴趣爱好，可以从香港的H股市场得到结论，因为H股市场对投资者没有任何限制。
在一个时间按区间内，如果H股市场某行业股票价格领先其他行业，则可以认定在这个时间段里外资喜欢投资该行业的股票。
笔者之所以关注这个问题，是因为自2012年第四季度以来外资对国内的股票市场影响十分明显，随着股票市场对外开放程度的加快，外资对国内股票市场的影响会越来越大。
观察最近一年多来的A股与H股的走势，H股指数似乎开始成为A股指数的领先指标。去年H股国企指数是9月5日见底回升的，而A股是从12月5日开始反弹的，A股的回升时间比H股整整晚了三个月。
同样，2013年2月4日，香港的国企指数见顶，一周后A股指数选择向下调整。4月18日，香港国企指数开始反弹，而A股到5月2日开始回升，A股再次步H股后尘。可见，观察外资在香港市场的动向可以为国内股票投资提供有用的参考。
上面是从大盘走势而论的，这不是笔者分析的重点，我想告诉读者的是外资在当前阶段的投资偏好，看看外资究竟偏好中国的什么行业股票？外资感兴趣的板块应该很快成为国内投资者关注的焦点。
很多人自然首先想到了银行股，但事实却不是如此。从最近一年的银行股表现看，香港市场最活跃的是民生银行和招商银行，民生银行的H股从最低6港元起步，最高为12港元，上涨幅度正好100%。同期，招商银行的H股从12港元涨到19港元，涨幅还不到一倍。
大家之所以首先想到银行股，可能是因为有很多光环，银行的数量多、估值底，参与者众多，尤其是去年底银行股集体惊艳的表现。但从上涨幅度看，涨幅最大的是火力发电类股票。
华能国际的股价从2011年10月份开始见底，股价从3港元持续上升到现在的9.6港元，涨幅超过200%；华电国际的股价从1港元涨到4.4港元，涨幅超过300%；表现最差的大唐发电也涨了100%。
电力股的卓越表现是因为业绩的大幅度改善。从2011年11月份算起，热值为5000大卡的电煤价格从850元/吨下跌到目前的600元/吨，跌幅大约在30%。
煤炭价格的大幅度下跌，对于煤炭行业的上市公司来说，盈利当然会出现大幅度下滑，有些成本高的煤炭企业已经进入亏损状态。
但对于火力发电企业而言，情况正好相反。火力发电企业的成本主要是煤炭（占70%左右），其次是财务成本。2012年，火力发电企业消耗了16亿吨煤，煤炭价格下跌100元/吨，就意味着火力发电行业增加了1600亿元的毛利。煤炭价格的继续下跌就意味着火力发电企业盈利的继续增加。
笔者在2012年6月份曾经写过《煤炭与电力的牛熊交替》一文，市场的走势基本验证了笔者的分析。
从市场表现来看，而A股中的电力股的强于大盘指数，但涨幅远小于H股。出现如此反差的原因可能与国内基金经理的认识有关。有在A股市场中，基金配置的煤炭股比例太高，更换仓位有较大的难度。
以中国神化为例，从季度报告看，基金持有该股数量一直在4亿多股。因为持续多年的煤价大牛市，使煤炭股成了众多基金压箱底的配置品种，感情太深，难以割舍！
煤炭价格已经上涨多年，无法让市场接受进入长期熊市的假设。如果只是煤价的短期下跌，则无法改变煤炭行业和电力行业的盈利格局。
因此，国内的基金的电力股的配置一直偏低，而煤炭股的配置却居高不下，更多的是投资思维定式在起作用。
而事实已经表明，国内投资者的这些判断是错误的，而香港市场的国际资本玩家的水平的确是技高一筹。从这个现象也可以看出，香港市场的定价效率比内地A股市场确实是高很多。
政策托底力度或加大 基金寄 
