季节性需求淡季 菜粕现货交易涨势恐难以为继

　　10月中旬以来，在加拿大油菜籽主产区遭受雪灾、加拿大油菜籽期货大幅上涨，美豆出口良好、CBOT大豆快速反弹等利多消息影响下，郑州菜粕期货触底回升，走出7月初以来的最大一波反弹。展望后市，国内油菜籽到港量将迅猛增加，菜粕供给充裕，而需求转淡，菜粕期货上涨空间有限。

　　“三菜”市场油强粕弱格局明显

　　从沿海地区油厂进口油菜籽压榨利润和订货船期，以及开机率等情况分析，虽然压榨利润降到了100元/吨以内，但油厂开机率仍在上升，进口油菜籽到港量也在不断增加。预计年底以前，进口油菜籽的供应量会比较充足，进口菜油利润会持续好转，国内市场菜油、菜粕供应压力将增强。

　　菜油短时震荡存压 长期重心有望上移

　　上周五(11月11日)晚间进入夜盘交易时段，期货市场出其不意上演了一场令人心惊肉跳的大跌。豆类及油脂板块开盘冲高之后，瞬间高台跳水，郑商所菜油主力合约1701一度跌至6750元/吨，较高点7236元/吨菜油下跌486元/吨，跌幅6.7%，之后收复小部分失地。

　　菜籽进口“杯水车薪” 菜粕成交惊现“暖冬”

　　据监测，截至11月16日，广东湛江地区菜粕出厂价为2380元/吨，钦州2320元/吨，东莞2450元/吨;广西防城港2320元/吨;福建福州2350元/吨，厦门2350元/吨，漳州2350元/吨，比上周上涨10～50元/吨不等。

　　需求日盛 菜籽有望继续上行

　　从2012年年底上市以来，菜籽的持仓量和成交量持续在低位徘徊，期货价格也长时间低于现货。2015年政府取消了菜籽收储，市场化程度提高，国产菜籽逐渐因非转基因特质受到国人追捧，内地小机榨菜油价格高企，菜籽货紧价扬。展望后市，国产菜籽产量有望继续下降，进口量难以很快恢复，而需求日盛，菜籽期货将开启价格发现之旅。

　　市场普遍预期需求好转 菜粕低位快速反弹

　　目前，现货交易市场对菜粕的长期走势普遍较为乐观。就供给角度而言，新一年度进口总量预期调降令供给预期收紧，而替代品种价格优势降低有助于菜粕市场需求份额回归。就经济形势而言，通胀预期令市场对农产品价格预期乐观，在此环境下，菜粕市场似乎一片光明，但在乐观形势的背后，我们仍不能忽略一些潜在的利空因素。