上周沪胶反弹受挫后再度大幅走低，期价创出阶段性新低。由于天然橡胶基本面并没有得到明显改善,沪胶仍处于震荡走低的下降通道之中而尚未完成筑底的过程。我们认为，目前在内外都没有实质性利多因素出现的背景下，沪胶难有充足的反弹能量，其维持低位震荡寻底过程的概率依然较大。技术上看，上周五沪胶1409合约大幅下挫，已跌破14000整数关口，但收盘价格仍在13800一线之上，本周期价若确认下破13800一线则其继续下跌的空间就被打开。

       基本面分析：国家能源局周四公布，4月份全社会用电量同比增长4.6%，增速持续下滑，其中，工业用电量增长3.8%，也远远低于3月份6.9%的同比增幅，显示实体经济增长疲软态势延续。截至5月15日，青岛保税区橡胶总库存再度增加，延续向前高37万吨挺进的步伐；不过与上月底相比，增幅依然较低。目前总库存在36.22万吨左右。

       操作建议：橡胶1409周五盘中一度创出新低，但收盘仍然守稳13755。建议短期仍需密切关注此处支撑是否有效，一旦有效可短多，反之空单可再次参与并持有。具体参考区间：13500—13800—14000。收盘在13755下方空单方可留仓。

   　5月迎来国内外割胶旺季，目前中国海南、云南天胶全面开割，泰国北部、中部产区也全面开割。国际橡胶研究组织IRSG称，2014年全球天胶供应过剩量将较此前预估高出逾三倍，达到10年来的最高水平。该组织去年12月预计过剩量至多为24.1万吨，目前的预估量超过71.4万吨，而且未来产量数据仍存在上调的可能。