国内方面，储备棉成交保持理性，郑棉仓单流出。国际方面，美棉在80美分附近存在较强支撑，优良率差于上年同期，吐絮率高于上年同期;印度提高新年度 MSP，其国内棉价总体坚挺，由于印度卢比持续贬值，折合美元报价走软。综合分析，印度提高最低支持价格，抬高全球棉价底部;短期内，国储棉成交率跟随新疆棉投放量波动，美棉下方支撑明显，郑棉现货投资短期或震荡运行。

操作具体建议：CF901 合约前空持有，持仓比例为10%，止损价位：17200;持有买 CF809-卖 CF901 正套组合，持仓比例为 20%;持有卖 CF901-买 CF905 反套组合，持仓比例为 5%。

综合看，供给端看，距离国储轮出结束还有不到一个月时间，为预防后期棉花价格的不确定性，纺企多开始补库，预计最一月成交率均将维持高位水平，配合未来增发的 80 万吨进口配额及即将上市的新棉，下半年整体现货资源供应将维持充裕，国内产区棉花已面临吐絮阶段，天气因素处于最为关键时期，本月密切关注产区降雨及温度变化;下游需求看，因中美贸易摩擦仍在持续，因此外需偏弱态势未有改善，需密切关注明日 2000 亿美元商品关税的听证会结果以及具体实行情况，因其包含大部分棉纺织品，若政策正式落地，对整体市场情绪无疑雪上加霜。下游棉纱价格重心因 PTA 持续上涨有所抬升，粘短价格近期亦有上涨，而涤短价格已趋于平稳，替代品对棉花价格的整体指引有限，加之环保限产印染行业对于坯布需求的不断减弱，内需整体转淡、坯布成本提高等因素对社会库存去库形成一定压力，8 月纱线及坯布库存累库现象或将延续;国际方面，因国际棉花咨询委员会 ICAC 下调全球棉花库存，隔夜 ICE 期棉有所反弹。天气方面，热带风暴戈登或将登录美国墨西哥湾，且美国高温干旱天气延续，整体降雨量较为分散且有限，对短期棉价形成一定支撑，而南部棉区采摘工作持续进行中，当地部分棉农表示对本年度单产及质量均较为满意。昨日郑棉保持区间震荡格局，进入交割月后，9 月合约继续下行动力趋弱，且在 9-1 价差持续高位的状态下，叠加目前仓单已基本后移主力合约，整体仓单压力仍未有效缓解，因此 1 月承压将更为显著，加之中美贸易摩擦阴晴不定，宏观层面不确定性不断加大，现货投资建议稳健者继续持有买 CF809-卖 CF901 组合，激进者CF901 前空继续持有，新单可在 17000 以上逢高试空，且考虑未来潜在利多因素仍可继续持有卖 CF901-买 CF905反套组合。