棉花现货投资价格指数跌势减缓 。6 月 13 日，CF1901 合约震荡运行，收盘18090元/吨，涨跌幅385或2.17%。中国棉花价格指数3128B为16403(-2)元/吨;CotlookA 指数为 100.65(-0.70)，折人民币 15915 元/吨。郑棉注册仓单流入，有效预报 减少。6 月 12 日，郑棉注册仓单 8661(+45)，有效预报 2307(+18)。储备棉轮出成交 理性 。中国棉花信息网消息，6 月 12 日，储备棉轮出成交率 37.04%。平均成交价格 14699(-318)元/吨;折 3128 价格 16318(-339)元/吨。

国内方面，储备棉轮出成交理性，仓单+有效预报处于高位。国际方面，美国干旱略缓解，美棉优良率不及上年同期，6 月供需报告影响偏多。印度国内棉价保持坚挺。综合分析，中国储备棉持续减少，长期价格重心上移;短期内，调控政策出台，储备棉成交理性，郑棉大幅回调，持仓未明显降低，预计郑棉短期宽幅震荡。操作具体建议：持有卖 CF901-买 CF905，策略类型为反套组合，头寸动态为持有，持仓比例为 10%;介入CF905 合约，策略类型为单边做多，头寸动态为调入，持仓比例为 5%，入场价位：18600。

今日棉花观点综述：国储轮出成交率略显疲软，纺企接货热情较限购前略有降温，现货市场因观望情绪较浓，整体基本维持价格;从下游需求看，棉纱现货价格跟随郑棉上涨有所抬高，利润驱动或将使纱厂产生新一轮的补库需求，促使工商业库存流动性进一步提升;库存方面，国储去库进程因轮出质量较前期有所下降而大幅放缓，但下游对疆棉及高品质棉未来预期量的担忧依然不减，叠加USDA 最新供需月报调低我国下年度棉花产量及期末库存量，郑棉远月依旧呈偏强态势;国际方面，隔夜 ICE 市场主力维持宽幅震荡态势，根据美国国家气象中心数据，西南棉区近期预计有 30%-50%的概率出现雷暴天气，此次降雨能否改善德州整体旱情需重点关注，目前 ON-CALL卖方合约总数仍处于高位水平，叠加未来出口预期增多、期末库存下降等偏多因素，全球棉价重心或将进一步抬高。昨日郑棉日间增仓上行，总体持仓居高不下，现货投资资金继续流入的可能性偏强，建议稳健者耐心持有 1-5 反套组合，激进者新多逢低介入 5 月合约。