回顾上周行情，美棉现货投资继续保持强势。截至发稿时，ICE美棉主力合约最高触及94.82美分/磅，最低至88.40美分/磅，最后报收于92.53美分/磅，下跌0.10%。国内方面，郑棉收到政策打压而下跌。截至发稿时，郑棉主力合约收盘报17625元/吨，跌1190元/吨，跌幅6.32%。

印度现货报价上涨，S-6提货价报44900卢比/坎地，折美元报价84.8美分/磅。根据印度农业部数据，截至本月1日，印度新年度棉花播种面积99.58万公顷，较上周增加21.42万公顷，其中以拉贾斯坦新增种植面积最多。据官方消息，目前北部棉区植棉面积92.52万公顷，仅为2017/18年底植棉面积的60%。但有私人机构称北部棉区目前植棉进度已超过9成。

综合看，上周五国储轮出成交率维稳，纺企接货热情较限购前略有降温，现货市场因观望情绪较浓，整体基本维持价格;从下游需求看，因棉纱现货价格受前期棉花成本端推动而迅速走高，但近日棉花价格的回落并未使得短期棉纱价格明显下降，利润驱动或将使得纱厂产生新一轮的补库需求，促使工商业库存流动性进一步提升;库存方面看，国储去库进程近期略有放缓，但因轮出质量较前期有所下降，下游对疆棉及高品质棉未来预期量的担忧依然不减，郑棉远月偏强的核心逻辑不变;国际方面，隔夜 ICE 市场多头获利了结，但整体棉价重心仍在保持上移，目前美国德州部分干旱地区出现的短时降雨并不足以改善当地旱情，且 ON-CALL 卖方合约数量仍处在高位水平，全球棉价重心仍有继续抬升的空间。周五郑棉整体呈现震荡偏弱态势，但主力下方 17500 关键支撑依旧较强，且持仓量依旧保持近 125 万手的高位水平，郑棉现货投资短期多空博弈或将延续，多单静待低位入场机会，建议稳健者仍可持有 1-5 的反套组合。操作具体建议：持有卖 CF901-买 CF905，策略类型为反套组合，头寸动态为持有，持仓比例为 10%。