昨日原糖小幅上涨。现货交易主力合约最高触及12.62美分每磅，最低跌到12.24美分每磅，最终收盘价格上涨0.64%，报收在12.54美分每磅。印度三大产糖邦之一的北方邦2017/18年度(10月/次年9月)截至5月24日累计产糖1185.8万吨(白糖值)，同比增加35.5%。截至报告日期，北方邦119家糖厂中的28家仍在压榨，去年同期仅1家;国内方面，期货继续企稳。现货方面，广西、云南方面均持稳。

　　五一节后国内糖市处于短期磨底的阶段，虽然有增加进口和直补的传言，但随着夏季的临近引发需求的增加，1809和1901价格目前存在着短期投资价值而波动率相对较小，投资者可以等待期货企稳后逢低逐步买入1901和1905合约并维持波段操作，反弹目标5800-6000元/吨左右;而长线投资者则可以等下游补库结束后逢高进行抛空操作，长期糖价底部目标设在5000-5200元/吨左右。期权方面，现货商短期可在持有现货的基础上，进行滚动卖出略虚值看涨期权的备兑期权组合操作。未来1年左右，备兑期权组合操作可以作为现货收益的增强器持续进行。而对价值投资者而言，亦可以买入针对 1809合约卖出5500行权价左右的看跌期权，并赚取其时间价值。月差方面，投资者可以逢高构建809-901以及809-905的反套组合，长期目标为远月升水200元/吨。

　　近期，外盘有所反弹，国内商品普涨，郑糖维持低位震荡态势;短期内，国内食糖受成本支撑，及市场对夏季消费或有所期待影响，短期郑糖或有一定支撑，且后期主要是去库存阶段，郑糖下跌空间较小，关键看后期消费。不过，从 4 月产销数据来看，销售数据表现一般，截至 4 月末，糖厂库存处于近年高位，消费显弱;内外价差较大，现货交易市场担心走私抬头;外盘方面，印度、泰国产量均创新高，对原糖形成压力，全球过剩情况短期难有缓解。长期来看，中国进入增产周期，全球糖市维持熊市，郑糖长期偏弱运行，短期或有反复，低位区间震荡对待。