昨日原糖冲高回落。国内方面，期货受到增加进口传闻影响而小幅下跌。现货投资方面，广西方面持稳，云南则下跌20元/吨。SR1809合约开盘5521，收跌77点(跌幅1.39%)，报收5451，增仓7318手，持仓为607946手。 据不完全统计，截至日前云南17/18榨季开榨的56家糖厂中，还有勐省糖厂、耿马糖厂、上允糖厂3家糖厂仍在生产，初步估计本榨季云南食糖生产将于6月上中旬结束, 但是截至4月底云南累计糖产量已经达到197万吨，且只有35家糖厂收榨。预计最终糖产量将达到220万吨，比广西糖会时的预估高20万吨。

　　甘蔗进入种植期，关注天气对甘蔗生长状况的影响。预计全国食糖产量将在1020万吨上下，符合此前预期。近期现货价格走稳，但成交情况仍然一般，随着天气逐渐转热，下游需求将见底回升，预计北方需求启动慢于南方。目前国内食糖基本面利空出尽，巴西甘蔗受天气影响刺激原糖反弹，对国内糖价有所支撑。后续关注季节性备货的进展及进口、走私糖的情况。在天气没有意外和需求没有启动前，郑糖震荡为主。75万吨进口许可或将到位，郑糖震荡偏弱，9-1价差建议反套滚动持有。

　　五一节后国内糖市处于短期磨底的阶段，虽然有增加进口和直补的传言，但随着夏季的临近引发需求的增加，1809和1901价格目前存在着短期投资价值而波动率相对较小，投资者可以等待期货企稳后逢低逐步买入1901和1905合约并维持波段操作，反弹目标5800-6000元/吨左右;而长线投资者则可以等下游补库结束后逢高进行抛空操作，长期糖价底部目标设在5000-5200元/吨左右。期权方面，现货商短期可在持有现货的基础上，进行滚动卖出略虚值看涨期权的备兑期权组合操作。未来1年左右，备兑期权组合操作可以作为现货收益的增强器持续进行。而对价值投资者而言，亦可以买入针对 1809合约卖出5500行权价左右的看跌期权，并赚取其时间价值。月差方面，现货投资者可以逢高构建809-901以及809-905的反套组合，长期目标为远月升水200元/吨。