昨日美棉原糖大幅上涨 国内后市反弹上涨。1-3月葡萄牙累计进口棉花0.87万吨。其中31.3%为西非棉，10.6%为印度棉，10.1%为西班牙棉，9.5%为美棉，以及少量其他棉花。主力ICE7月棉价上涨2.01美分/磅，报每磅88.59美分;国内方面，郑棉现货投资继续强势，最终棉花主力1809合约收盘报17245元/吨，上涨545元/吨，棉纱期货1810合约收盘报26450元/吨，上涨845元/吨。储备棉轮出方面，本周第1日轮出30016吨，实际成交24450吨，成交率81.46%，成交均价15385元/吨，较上一日上涨546元/吨，5月22日计划轮出量在3万吨，其中新疆棉1.5万吨。现货价格快速上涨，CC Index 3128B报15753元/吨，较前一交易日上涨57元/吨。FC Index M到港价95.47美分/磅，上涨1.34美分/磅。下游纱线跟随上涨，32支普梳纱线价格指数23450元/吨，40支精梳纱线价格指数26720元/吨。

　　ICE 棉花大幅上涨，受中国大涨和对冲基金买盘带动，期价创出 4 年新高。中国现货指数 3128B 报 15753 元/吨，涨 57。储备棉轮出成交率 100%，成交均价折3128 价 16590 元/吨。郑棉夜盘振荡整理，短期期价对昨日的涨停行情进行调整，短期保持强势格局，操作上多单可获利减持。

　　美棉价格长期维持强势，5月供需报告利多，同时德州干旱有可能对2季度播种的美棉产生不利影响;而国内短期工商业库存偏高，总体仓单+有效预报数量处于历史最高位。但近期抛储成交有所好转，同时新疆受到不利天气影响而导致棉田受灾。长期而言，随着抛储的进行未来不断进行去库存，长线价格中枢将不断上移。对于投资者而言短期以时间换取空间，等待现货追赶期货的步伐，可维持波段操作。长期投资者可以逢低买入并长期持有1901期货多单，第一目标在18000元/吨以上，第二目标位20000元/吨。针对场外期权投资者，则可以直接轻仓逢低买入略微虚值1809或1901的看涨期权，并等到虚值期权变成实值期权后滚动至下一个虚值期权，以博取收益最大化;对于现货和持有仓单的企业，亦可以在持有现货/仓单的基础上买入虚值看跌期权以构建保护性卖权(Protective Put Option,PPO)策略。这样，既可以规避价格下跌的风险，同时可以博取现货投资价格上涨后现货端的收益。