4 月产销数据公布，销售数据表现一般。截至 4 月末，糖厂库存处于近年高位，消费显弱，现货交易压力较大;缅甸食糖进口复出口政策或导致市场担心走私抬头;目前，期货盘面接近广西生产成本，进入夏季，消费或有起色，或对郑糖形成一定支撑;外盘方面，印度、泰国继续上调产量，产量或均创新高，对原糖形成压力，全球过剩情况短期难有缓解。我们认为，长期来看，中国进入增产周期，全球糖市维持熊市，郑糖长期偏弱运行。

　　昨日原糖继续回落，全球糖市供应过剩已经不可避免，4月巴西中南部地区的甘蔗压榨提速，甘蔗压榨量较去年同期增加四分之一。国内消息层面，2017/18年制糖期全国制糖生产已进入尾声，除云南、四川还有少数糖厂生产外，其他省(区)糖厂均已停榨。截至2018年4月底，本制糖期全国已累计产糖1021.14万吨。其中，产甘蔗糖906.17万吨;产甜菜糖114.97万吨。截至2018年4月底，本制糖期全国累计销售食糖473.58万吨。其中，销售甘蔗糖392.29万吨，销糖率43.29%;销售甜菜糖81.29万吨，销糖率70.71%。。国内主力1809合约昨日小幅反弹，夜盘有所回落，各地现货价格基本报价都没有变化，总体成交偏淡。

　　糖价波动率减小，跌势趋缓，短期有望反弹。17/18榨季存在成本支撑、基差维持正值导致仓单下降，1809和1901价格目前存在着短期投资价值而波动率相对较小，更建议投资者可以逢低逐步买入1809和1901合约并维持波段操作;而长线投资者则可以等下游补库结束后进行抛空操作，长期糖价底部目标设在5200-5500元/吨左右。期权方面，现货商短期可在持有现货的基础上，进行滚动卖出略虚值看涨期权的备兑期权组合操作。未来1年左右，备兑期权组合操作可以作为现货收益的增强器持续进行。而对价值投资者而言，亦可以买入针对 1809合约卖出5600行权价左右的看跌期权，并赚取其时间价值。月差方面，现货交易投资者可以逢高构建809-901的反套组合，长期目标为远月升水200元/吨