国际市场供需热点

　　1.印度产量大增

　　印度糖厂协会(ISMA)将其2017/18年的食糖产量预估由第二次预估的2610万吨上调至2950万吨，现货交易增幅约13%。其中预计北方邦产糖1051.3万吨，马哈拉施特拉邦产糖1013万吨，卡纳塔克邦354.5万吨。马邦和卡邦的单产均创下这两个邦有史以来最高水平，ISMA的前两次估产分别为2500和2610万吨。

　　截至2月28日印度累计产糖2305万吨，同比大增约41.7%。全国479家糖厂仍在压榨，已有43家糖厂收榨。

　　印度本榨季结转库存400万吨，国内消费量约为2500万吨，印度预计需要在未来6至7个月内出口100-150万吨，但目前印度国内糖价高于出口价格，关注印度出口时间对价格的压力。

　　2.巴西下榨季减产

　　巴西本榨季收榨在即，食糖产量增产空间有限，产量方面数据变动空间不大，出口方面成供应方面需重点关注对象，目前巴西出口维持走低趋势，且出口价格降低幅度更大。巴西下榨季即将开榨，减产预期增强。2017/18榨季甘蔗压榨量持稳，甘蔗糖分较高，但制糖比例调低，最终预期产量将从3641万吨降低至3607万吨，2018/19榨季甘蔗老龄化预期加重，加上乙醇收益的提升，食糖生产比例将继续被调低，预计最终食糖产量为3132万吨。

　　3.巴西乙醇比例高

　　乙醇与汽油平衡价格长期维持在0.7左右，但在0.7水平附近时因用乙醇可能造成发动机一定程度的堵塞，同时乙醇的保存期限相对较短，消费者更倾向于使用汽油。在两者比价低于0.65时，消费者使用乙醇替代汽油的倾向更为明显。12月份后，二者比价已经超过0.71，乙醇生产比例有继续增加趋势，而食糖比例的调低对糖价企稳有更多支撑。

　　4.增产多，出口少

　　泰国产量提升，出口降低：截至2月28日累计压榨甘蔗8400万吨，同比增加19%糖产量896万吨，同比增加约22%，17/18年度产量有望达到1123万吨。

　　2018年1月份泰国共计出口糖约44.5万吨，同比下降27%。原糖出口量约为25.2万吨，同比减少23%;低质量白糖和精制糖出口量分别为3万吨和16.2万吨，其中精制糖出口量同比大幅减少36.7%，主要因向台湾的出口(2.7万吨)同比下降18%，至缅甸的出口量(约3万吨)同比减少超过一半。本榨季泰国的出口总供应量预计可达到800万吨，同比增加约100万吨。由于巴西和澳大利亚均已收榨供应减少，目前泰国原糖在出口市场仍然占据强劲优势，白糖2月出口台湾和缅甸的采购或因传统春节假期而继续保持低位，18年1季度截至3月第一周泰国原糖发运量为79万吨，高等级白糖发运量约为20.7万吨。

　　欧洲多国产量创新高：17/18榨季甜菜收割进入尾声，糖产量预期为2164.9万吨。其中，法国糖产量预估从638.5万吨上调至656.1万吨。荷兰糖产量预估从118.3万吨上调至126.4万吨。俄罗斯糖产量预计为650万吨，同比提高41.6万吨。综上，国际食糖现货交易市场增产格已定，尤其在本月有继续增长的空间，但4月份后，印度、泰国和欧盟等国陆续收榨，巴西新榨季生产开始，巴西的减产预期将成为市场主流，增产国家的出口时间和数量将成为需要重点关注点的对象。