本月国内豆粕现货投资月度均价环比上涨，根据中国饲料行业信息网慧通数据研究部数据显示，全国月度均价2989元/吨，环比上涨44元/吨，涨幅1.48%。月初因预计美国农业部下调美豆单产刺激国内外期现货行情上涨，之后报告利空期价下跌，拖累国内豆粕现货，再之后因担忧拉尼娜对阿根廷产量造成威胁、利多美豆市场，国内豆粕现货借外盘以及国内GMO证书审查收紧和北方环保共产限产等利好行情出现相对明显上涨，月末期间随着南美天气转好，加之国内豆粕供应紧张趋势缓解，期现货行情均有不同程度回落，现货行情相对外盘抗跌。

　　主力合约m1805系列的隐含波动率在当周维持震荡，在区间11%至12%内窄幅振荡运行，收报10.90%，较上周下跌-0.82%，贴近同期历史波动率运行。根据豆粕期货历史波动率的季节性特征，豆粕期货波动率料在短期内以震荡为主，后期或因节前交投清淡而震荡下跌，但当前市场焦点为拉尼娜现象，故下跌幅度有限，倾向于上涨。当前近低远高的期限结构较为合理，重点关注天气炒作对波动率的影响。

　　美豆的国内需求相对稳定，只不过每年的生物柴油政策会对豆油的用量预期有所影响。2017/18年度预估豆油在生物柴油上的用量有337万吨(占豆油国内消费的36%，折大豆1774万吨)。由于美国生物柴油用量的逐年增加，其对豆油的消耗在豆油国内总消费的占比也越来越高，导致生柴用量预期调整对豆油的影响也扩大，但基本上都是短周期的行情。相对比国内消费，出口对现货投资行情的影响较为明显，南美的产出和出口竞争力对后市美豆的需求预期影响较大。目前的情况阿根廷对天气的敏感度最高，需重点关注。