上周阿根廷北部包括巴西南部地区少雨天气使美豆录得显著涨幅，气象预报显示阿根廷干旱天气可能持续至12月中旬。目前巴西大豆播种基本完成;截至11月29日阿根廷播种完成42.5%。NOAA气象预报显示，未来一周巴西马托格雷索、戈亚斯、南马托格雷索州仍有充沛的降雨，现货投资而南部帕拉那和南里奥格兰德州相对干旱;不过12月16-22日一周南部也将会出现降雨。阿根廷12月9-15日科尔多瓦和布宜诺斯艾利斯州只有40mm以下的零星降雨，这也是阿根廷大豆产量排前二的两个州;不过同样的，气象预报显示在12月16-22日一周降雨将改善，这也导致上周四-周五美豆高位回落。目前是南美大豆播种和生长时期，后期南美天气变化及拉尼娜发展值得我们持续关注。

　　下周USDA将公布月度供需报告。美国周度出口检验报告和周度出口销售报告数据总体良好，且美豆新作出口仍具有价格优势，上周USDA还公布私人出口商向中国销售大豆的报告。不过本市场年度美豆累计出口检验量较去年同期下降12.46%，美豆累计出口订单较去年同期低15.8%，基于此市场预计在下周公布的USDA月度供需报告中可能下调美国年度出口预估，最终期末库存可能上调。南美方面，分析师平均预估巴西大豆产量预估为1.0821亿吨，预估区间1.076-1.09亿吨，USDA11月报告预估1.08亿吨;阿根廷产量平均预估为5652万吨，预估区间5400-5700万吨，USDA11月报告预估5700万吨。关注报告。

　　国内方面，上周港口和油厂大豆库存回升。开机率保持高位57.96%，未来高开机率可能持续。上周豆粕日均成交量15.95万吨，高于一周前4.9万吨。上周前半周价格上涨带动下游补库需求，下半周随着价格回落采购也回归清淡。由于近两周开机率回升而下游成交反而回落，油厂豆粕库存见底回升，而且这种趋势可能持续，截至12月3日油厂豆粕库存由67.25万吨微增至67.99万吨，未执行合同由546.345万吨增至678.14万吨。四季度是豆粕消费旺季，不过按照当前大豆进口量预估，只要12月到港不出现问题，豆粕不会出现供不应求的情况。另外，下游存在明显买涨不买跌的心态，除非拉尼娜影响下的南美干旱愈演愈烈，带动美豆及连豆粕上行刺激下游备货，现货投资认为油厂豆粕库存可能较最低点(60万吨以下)稳步回升。