在一行两会、国务院金融委和政治局会议关于“加强资本现货投资市场改革，激发市场活力，促进市场长期健康发展”的系列利好刺激下，上周股市连涨4天，成交量激增。但当本周一宣布上海设立科创板+注册制试点的消息后，大盘顿时变脸，连跌5天再度回到2600点之下。

回顾本周市场，板块和个股的分化十分剧烈。值得关注的是，在跌势中又兴起了久违的“低价股革命”，其原因值得深思。

容忍三匹低价股“黑马”是监管理念的进步

大盘从10月19日2449点见底以来，最高到达2676点，最大涨幅9.27%。但是，有3只低价黑马股，以惊人的涨幅引起了市场各方的强烈关注：恒立实业从2.42—8.10元，涨幅234%;绿庭投资从2.43—6.94元，涨幅182%;st尤夫从5.89—16.91元，涨幅186.6%。

不得不承认，日前证监会盘中三点声明之一的“不对市场交易行为过多加以干预”，是3匹黑马得以形成的重要原因。而要激活资本市场，是离不开合理合规的黑马来引领的。撇开这3匹黑马的价值如何，单就管理层容忍黑马这一点，便可见其监管理念的进步。

低价股跌幅越深，反弹的力度自然就越大

根据数据宝统计，自年初至10月19日，A股5元以下的低价股有898只，占所有股票的25%，其中166只被腰斩。跌幅最大的是1—2元的32只股，平均跌幅达46.78%;跌幅其次的是2—3元的170只股，平均跌幅达38.21%;再次就是3—5元的696只股，平均跌幅超30%。

如果从5178点算起，这些低价股的跌幅更是达到惊人的70—90%。正是因为其连续超跌了3年，遂在大盘股指企稳后，率先开启了“低价股革命”。

就以上述3只低价股黑马为例，恒立实业从22元跌到2.42元，跌幅达99%;绿庭投资从16.39—2.46元，跌幅高达85%;ST尤夫从34.87—5.89元，跌幅高达83.15%。

而根据市场“下跌容易解套难”的规律，这3只黑马股需分别上涨909%、666%、592%，被套的投资者才能解套。因此，这三匹黑马即便短期疯狂，但离密集成交的解套区还远着呢!

尽管其中可能有投机炒作的成分，但既然管理层在其持续下跌的过程中，如st尤夫连续28个跌停板都不进行特停，那么，其从超低位连续上涨，也就没有横加干预的道理。若有违规，坚决查处，市场毫无怨言;若遇股价波动，风险自负，管理层没有必要去越俎代庖。

唯有激活个股的活力(哪怕是靠投机激活的活力)，才能真正有效地激发市场的活力。个股的价值标准，不是监管层判定的，而是由市场评判和选择的结果。

低价股榜样的力量是无穷的千万别以为这3匹黑马股是“妖股”，只具有观赏性，既毫无价值可言，又对大盘无益。因为，同类股的比价原则，是股市中的一条最基本的价值原则和投资原则。榜样的力量是无穷的。就在人们不经意中，这3匹黑马效应已开始扩散，本周，当创投概念冒出后，最典型的3只闻风而动、连续大涨的低价股是：上海三毛从6.6—12.65元，涨幅91.7%;市北高新从3.01元—5.68元，涨幅88.7%;复旦复华从3.66元—6.69元，涨幅82.8%。大有向恒立、绿庭、st尤夫看齐之势。

再从面上看，10月19日以来，1—2元的32只低价股，平均上涨15.65%;2—3元的170只低价股，平均上涨13.77%;898只5元以下的个股，至少有一半涨幅在20—30%之间。他们都远远跑赢上证综指9%的涨幅。

“低价股革命”有利于化解股权质押危机

低价股是股权质押危机的“重灾区”。有数据显示，3500多只股权质押个股中，有60%以上是民营企业的中小盘低价股。

而今，管理层高度重视民营企业，从融资到贷款将一视同仁，并组织各地政府、银行、保险公司、证券公司、私募基金，对陷入股权质押危机的上市公司进行救赎。

尤其是央行行长近日罕见提出“发起设立民营企业股权融资支持工具，由人民银行提供初始引导资金，带动金融机构、社会资本共同参与”。言下之意，央行将直接出资，扶持民营企业股权融资。

因此，近期人们定可看到，“低价股革命”中的黑马，大多是陷入股权质押危机、民营企业的中小盘低价股，例如，ST尤夫在股价连续大涨150%之后，由金融机构和企业联合设立的上海垚阁宣布，出手对其股权质押进行救赎，已在二级市场买入1191万股，未来还将继续增持。

当然，陷入股权质押危机的上市公司，不可能全部由政府来救赎，只是其中的一小部分，大部分还是要靠大盘指数和个股涨上去，才能化解危机。

可见，近期市场的“低价股革命”，是市场对化解金融风险的最新政策导向的积极回应。

“低价股革命”具有对并购重组3.0版的政策利好预期

2014--2015年上半年，并购重组处于井喷状态，被喻为“中国上市公司并购重组大年”。然而至2016年9月，为了整治并购重组中的某些乱象，监管层发布了被称为史上最严的重组新规《上市公司重大资产重组管理办法》，俗称2.0版。此后两年，市场只搞新股扩容大跃进，而并购重组市场却骤然转冷。

直到2018年下半年，证监会才开始政策转向，多次表态支持上市公司并购重组。与此同时，从9月10日到10月20日的41天时间里，证监会密集出台了7项新政策。

本周四，证监会副主席方星海，在第五届世界互联网大会金融资本与互联网技术创新论坛上表示：“深化并购重组市场化改革，鼓励和支持上市公司依托并购重组做优做强。对于并购重组，在‘小额快速’审核机制基础上，按行业实行‘分道制’审核，并在高新技术行业优先使用”。

这就为一大批绩差的中小盘低价股，提供了通过并购重组、转型升级、做优做强的方便机会。近期，一大批有望扭亏为盈、摘帽摘星的ST股持续上扬，正是市场对并购重组的良好政策预期。

并购重组为现货投资市场带来的是新增资金，也是加大直接融资的重要组成部分，对提升上市公司的整体质量是有益的。而具有真正并购重组题材的低价股爆发，这也是资本市场最有魅力、长盛不衰的题材，对激发股市活力、营造财富效应、恢复投资者信心，具有重要意义。超跌低价股有强烈反弹的内在要求。而能够持久上扬的低价股，必须是靠并购重组脱胎换骨、转型升级，才有生命力。但愿这场“低价股革命”能久些，再久些。