和讯特约

　　作为主要的饲料来源，豆粕价格受饲料需求的影响较大，而由于政策面对农产品及是食品价格的限制，猪肉价格的平稳使豆粕的消费需求持续低迷，供给方面由于油脂类需求处于淡季，加之限价政策的影响，压榨厂产能过剩较大，造成豆粕的供给较为充足，供需基本处于平衡状态，豆粕价格震荡运行。而随着进入第二季度，无论是猪肉价格的上涨还是天气对美国大豆产量的影响，亦或国内食用油限价措施的结束，都有望打破豆粕供需平衡的局面，从而使豆粕价格走势发生变化。

　　一、需求：饲料需求增长

　　1、饲料需求

　　豆粕的主要需求来自于饲料，因此养殖业的景气程度直接影响着豆粕的需求。

　　图1 我国生猪存栏量变化图

　　首先从猪饲料的需求分析，如图1，根据近年来生猪存栏量的变化来看，每年的六、七月份都是生猪补栏的重要时间，而补栏量的高低决定了之后饲料需求量的大小。从图中可以看到目前生猪存栏量并不是很高，而决定补栏量高低的重要因素就是猪肉的价格。

　　图2 我国猪肉价格走势图

　　从图2中可以看出，猪肉价格自2008年初的高点之后一直处于回落趋势，但是从2010年二季度开始，猪肉价格开始重拾升势，经过近一年的上涨，目前全国猪肉平均价格为25.53元/千克，一度逼近2008年26.2元/千克的最高价位，猪肉价格的上涨无疑会增加养殖户的养殖热情，进而增加生猪补栏量，最终促进饲料的消费需求。

　　图3 我国肉鸡价格走势图

　　其次从蛋禽价格走势来看，如图3肉鸡价格目前处于近年来的高位，自2008年中旬开始经过两年的下跌在2010年中旬开始上涨，现在更是在17元/公斤左右的高价附近运行，鸡蛋价格（图4）自2010年中旬上涨开始迄今涨幅超过20%目前高企的肉禽及鸡蛋价格都有利于家禽的养殖，进而刺激饲料的需求。

　　2、饲料消费结构

　　图5 我国饲料原料产量图

　　从目前我国的饲料原料来看，豆粕、玉米、小麦是主要的饲料来源，此外菜粕、棉粕等也都可以作为豆粕的替代品使用。从图5中可以看到玉米占饲料来源的比例最大，其次是豆粕，而菜粕、棉粕所占比重较小，因此豆粕的替代品主要还是玉米。

　　图6 我国豆粕、玉米现货价格走势图

　　在具体饲料种类的选择上，价格则成为决定因素，就玉米与豆粕的价格看，受全球油价上涨的影响，以玉米为原料的生物乙醇概念得到热炒，玉米价格也一路上扬，目前处于高位振荡，而豆粕价格则由于全球大豆的增产而处于低位运行，从二者的期货价格来看，玉米价格保持了较好的增长态势，而豆粕价格则较弱，因此从价格的角度考虑豆粕的消费需求有望强于玉米。